财务风险是指在各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制的因素影响，造成财务状况不确定而使企业有蒙受损失的可能性（这里指纯粹风险）。财务风险是企业风险货币化的表现形式，根据形成过程划分，一般有以下几种形式：一是筹资风险；二是投资风险；三是信用风险。
二、企业财务风险评价指标设置
一些学者认为，财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力，将企业短期财务指标与发展潜力指标相结合，互相补充。还有学者研究财务预警指标，以现金流量为基础，重点把握两类指标：现金盈利值和现金增加值。这些观点在定量分析方面有重要的贡献，但财务风险是复杂的，笔者认为基本的财务风险评价指标应包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、现金能力指标，因为这些都可能影响一个企业的财务：没有足够的盈利能力，企业不能生存；不能到期偿债，企业可能宣告破产；资产的使用效率不高，会影响盈利能力；没有利润的增长，企业不会持续生存。另外，企业在可能的情况下还应设置定性指标，如财务人员的专业水平、财务人员的流动性、管理人员的财务风险意识等。因为随着企业规模的扩大，这些因素既反映企业基本财务状况，又影响财务活动、财务决策。定量指标见下表：
三、企业财务风险评价的方法
财务风险评价，主要是通过资产负债表、利润表、现金流量表，分析企业财务状况的变动趋势及资产、负债、收益之间的关系，从财务报表的会计信息中挖掘企业内在的财务关系。
（一）财务风险评价的一般方法
1、单变量判定模型。这种方法用单一的财务比率来评价企业财务风险，依据是：企业出现财务困境时，其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别。一般认为，比较重要的财务比率是：现金流量／负债总额、资产收益率、资产负债率。
单变量模型将财务指标用于风险评价是一大进步，指标单一，简单易行，但是不可避免会出现评价的片面性。这种方法在人们开始认识财务风险时采用，但随着经营环境的日益复杂、多变，单一的指标已不能全面反映企业的综合财务状况。
2、多元线性评价模型。它的形式是：Z＝1.2x1＋1.4x2＋3.3x3＋0.6x4＋0.999x5.Z：判别函数值；x1：营运资金／资产总额；x2：留存收益／资产总额；x3：息税前利润／资产总额；x4：普通股和优先股市场价值总额／负债账面价值总额；x5：销售收入／资产总额。Z值应在1.81～2.99之间，Z＝2.675时居中。Z＞2。675时，企业财务状况良好；Z＜1.81时，企业存在很大的破产风险；Z值处于1.81～2.99之间，称为“灰色地带”，这个区间的企业财务极不稳定。
多元线性模型在单一式的基础上趋向综合，且把财务风险概括在某一范围内，这是它的突破，但仍没有考虑企业的成长能力，同时它的假设条件是变量服从多元正态分布，没有解决变量之间的相关性问题。这种方法在现实中比较常见。
3、综合评价法。这种方法认为，企业财务风险评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力，它们之间大致按5∶3∶2来分配。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率、净值报酬率，按2∶2∶1安排分值；偿债能力有4个常用指标：自有资金比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率，分值比为1；成长能力有3个指标：销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，分值比为1，总分为100分。
这里的关键是确定标准评分值和标准比率，需要经过长时间实践，主观性比较强。这种方法以及下面的概率模型在应用中很普遍。
4、概率模型。二元Logistic概率函数又称增长函数，其形式为：
P是二元Logistic函数的计算结果，a是常数项，bi是斜率，xi是自变量，将上式变形：
计算的结果P是事件发生的概率，所以将回归因变量的值域定义在（0，1）上。
5、神经网络分析模型。上面的财务风险评价方法是静态的，神经网络分析模型实现了企业财务风险的动态评价。20世纪90年代，Fletcher，Goss和Altman等国外研究者将神经网络分析应用于财务预警模型。它由一个输入层、若干中间层和一个输出层构成；它不需要主观定性地判断企业财务风险状态，但是比较复杂，技术要求高，工作随机性强，所以在应用中易受到限制。
（二）财务风险评价方法的新构思
本文试图以模糊数学理论为基础，将企业财务管理上一些边界不清、不易定量的因素与定量指标相结合，综合地评价财务风险。首先，应用多元统计学原理进行多元回归和相关性分析，然后找出影响企业财务风险的主要指标；其次，建立模糊隶属函数A，用来计算某一元素u0出现在某一状况下的频率，即u0对A的隶属度。根据这个原理对不同的财务指标建立模糊隶属函数，用隶属度表示财务风险接近某个类型的程度，再计算综合指标的隶属度，以评价企业财务风险在多大程度上属于某一类型，从而给出一个风险程度的范围。
具体过程如下：第一步，选择相关财务指标，将可能影响财务风险的财务指标都纳入多元统计模型：
本文利用华中科技大学万希宁、苏秋根对上市公司的分析结果，对各变量进行多元分析，再进行相关性分析，将高度相关的变量消除，避免某些特征重复计算。多元线性方程为：
第二步，根据所选中变量的特点，建立模糊隶属函数。其中，x1、x3、x5、x7、x13、x15、x16属于同一类型，因为这些指标值越大，企业面临的财务风险越小；x6、x18属于第二类，因为这些指标值越大，企业面临的财务风险越大。第一类可以利用偏小型Γ模糊分布，第二类可以利用偏大型Γ模糊分布，每个xi都有一个模糊分布函数，函数如下：
其中，a与k是常数，对不同的xi有不同的值。
第三步，量化有关定性指标。可以进行问卷调查或专家讨论，对定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中财务人员专业水平和管理者风险意识指标可以采用第一类（偏小型），人员变动情况指标可以采用第二类（偏大型），因为变动越大，风险越大。
第四步，确定各指标权重，包括定量与定性指标，总计为1。权重的大小根据指标在反映财务风险中所起的作用来确定。
第五步，将财务风险分为大、中、小三种模糊分布，分别计算各指标隶属度。
［关键词］经济增加值企业价值评估
一、引言
20世纪80年代初，美国的斯特恩•斯图尔特（SternStewart）咨询公司提出了一种企业经营业绩评价的新方法――EVA方法，在全球范围内得到广泛应用。EVA不仅用于评价企业经营管理状况和管理水平的重要指标，而且还可以引入价值评估领域，用于评估企业价值。
二、EVA简介
EVA是英文EconomicValueAdded的缩写，可译为：资本所增加的经济价值、附加经济价值或经济增加值等。EVA指标设计的基本思路是：理性的投资者都期望自己所投出的资产获得的收益超过资产的机会成本，即获得增量受益。
EVA的基本内涵是：公司经过调整的税后营业净利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residualincome），是对真正"经济"利润的评价。用公式表示就是：EVA=NOPAT-CAP×WACC=CAP×（ROIC-WACC）
上式中：NOPAT是指经过调整后的税后净利润
WACC是指加权平均资本成本
CAP是指经过调整后的公司投入资本
ROIC是指投资资本回报率
1.现有EVA评估模型存在的问题
（1）预期EVA与其折现率的口径不一致
对预期EVA进行折现，折现率不能采用计算EVA过程中的WACC，而应当采用股权投资回报率。根据EVA的概念和含义，EVA反映了能够给股东带来的扣除投资资本成本之后的实际收益，是一种股权收益形式，因此，只能运用股权投资回报率作为折现率。用股权投资回报率作为EVA的折现率，使EVA与折现率在口径上保持一致。而WACC是包含权益投资资本和债权投资资本的总投资资本所需求的回报率，它与EVA在口径上并不匹配。
（2）不能准确反映预测期各年度的盈亏对企业价值存在的影响
研究发现，现有EVA评估模型不能准确反映预测期各年度的盈亏对企业价值存在的影响，这也是我们有必要对现有EVA评估模型进行修正的根本原因。
三、EVA评估模型的修正
根据前面的分析，我们认识到现有EVA评估模型存在明显不足，甚至是错误的，有必要进行修正。
1.EVA对企业价值的影响分析
EVA是指调整后企业税后净利润与全部投入资本（包含权益资本和债权资本）成本之间的差额，毫无疑问，EVA本身直接影响着企业价值。EVA为正值，说明企业的调整后的税后净利润在弥补债权资本成本（利息支出）和权益资本成本（股权回报）之后还有盈余，企业的盈利能力超出了股权回报率，出现了超预期回报，企业价值也相应增加；EVA为负值，说明企业的调整后的税后净利润不足以弥补债权资本成本（利息支出）和权益资本成本（股权回报），企业的盈利能力低于股权回报率，未达到超预期回报，企业价值也相应减少。
EVA对企业价值的影响，是通过与预期股权投资回报率这一基准进行比较得以反映和体现的，EVA对企业价值影响大小与股权投资回报率的取值密切相关。而事实上，企业预期合理回报水平（即按照预期股权回报率计算的税后净利润水平）本身对企业价值的影响更为深远更加重要，在EVA为零时，虽然企业的盈利能力没有超过股权回报率，没有带来超预期回报，但预期合理回报水平本身对企业价值产生着直接影响。
2.EVA评估模型的修正
如前文所述，现有EVA评估模型存在两大不足之处，一是预期EVA与其折现率的口径不一致，二是该模型不能准确反映预测期各年度的盈亏对企业价值存在的影响。后者是现有EVA评估模型存在不足的重要体现，也是有必要对该模型进行修正的核心反映。
因此，修正后的EVA评估模型如下：
上式中：NPAT是指税后净利润
Ke是指股权投资回报率
EV是股东全部权益价值
EC0是指企业初始权益资本
EVAt是指第t年预期的EVA
四、EVA评估模型在中国联通的应用分析
1.中国联合网络通信集团有限公司（简称“中国联通”），主要业务经营范围包括：GSM移动通信业务、WCDMA移动通信业务、国内国际长途电话业务（接入号193）、批准范围的本地电话业务、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、IP电话业务（接入号17910/17911）、卫星通信业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。
2010年本公司实现营业收入1,761.7亿元，同比增长11.2%，剔除固话初装费递延收入人民币1.9亿元后，2010年本公司调整后营业收入完成人民币1,759.8亿元，比上年增长11.5%。中国联通股票代码:600050
2.计算中国联通公司的历史EVA
根据会计准则的有关会计调整项目、注意事项与调整原则，结合中国联通的实际情况，对实际发生的各项跌价准备金、减值准备进行调整。
aDependentVariable:EVAY
有上表可得预测模型为：Y=32082387875688.4-15950668773.733X
其中判定系数R2=0.964，表示拟合程度非常高。
按照估计，中国联通在未来五年内将可能有所变动，用该模型对中国联通2011-2015年EVA进行预测，得到预测值如下表所示：
因此中国联通公司的终值通过计算可得-103,044,867,078.41元，由此可得该公司的EVA为1,841,984,327.45元，由于该公司的总股本数为21,196,596,395股，经过计算可得，中国联通的每股内在价值为0.087元，而2010年12月31日公布的每股收益为0.0579元，可以看出中国联通的内在价值被市场低估。
五、结论
经过以上分析表明EVA估价模型对盈利信息和真实的内在价值有了重新的认识。这对投资者过分关注盈利信息是一个提醒，同时也减少了短期投资行为的发生。在EVA估价模型中，不仅包括了过去的盈利信息，而且还预测了未来的盈利情况，从而摆正了盈利信息在公司价值中的作用，为我们正确认识企业价值起到了积极的作用。
参考文献：
[1]丘开浪.企业价值评估中的EVA模型[J].中国资产评估，2009年（11）
[2]王攀娜.基于EVA的公司价值有效性实证分析[J].财会通讯，2009(2)
[3]丁绍芳，刘秀芹.基于EVA的上市公司价值评估模型与实证分析[J].数理统计与管理，2005（7）
一、企业财务风险的含义及形成
财务风险是指在各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制的因素影响，造成财务状况不确定而使企业有蒙受损失的可能性（这里指纯粹风险）。财务风险是企业风险货币化的表现形式，根据形成过程划分，一般有以下几种形式：一是筹资风险；二是投资风险；三是信用风险。
二、企业财务风险评价指标设置
一些学者认为，财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力，将企业短期财务指标与发展潜力指标相结合，互相补充。还有学者研究财务预警指标，以现金流量为基础，重点把握两类指标：现金盈利值和现金增加值。这些观点在定量分析方面有重要的贡献，但财务风险是复杂的，笔者认为基本的财务风险评价指标应包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、现金能力指标，因为这些都可能影响一个企业的财务：没有足够的盈利能力，企业不能生存；不能到期偿债，企业可能宣告破产；资产的使用效率不高，会影响盈利能力；没有利润的增长，企业不会持续生存。另外，企业在可能的情况下还应设置定性指标，如财务人员的专业水平、财务人员的流动性、管理人员的财务风险意识等。因为随着企业规模的扩大，这些因素既反映企业基本财务状况，又影响财务活动、财务决策。定量指标见下表：
三、企业财务风险评价的方法
财务风险评价，主要是通过资产负债表、利润表、现金流量表，分析企业财务状况的变动趋势及资产、负债、收益之间的关系，从财务报表的会计信息中挖掘企业内在的财务关系。
（一）财务风险评价的一般方法
1、单变量判定模型。这种方法用单一的财务比率来评价企业财务风险，依据是：企业出现财务困境时，其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别。一般认为，比较重要的财务比率是：现金流量／负债总额、资产收益率、资产负债率。
单变量模型将财务指标用于风险评价是一大进步，指标单一，简单易行，但是不可避免会出现评价的片面性。这种方法在人们开始认识财务风险时采用，但随着经营环境的日益复杂、多变，单一的指标已不能全面反映企业的综合财务状况。
2、多元线性评价模型。它的形式是：z＝1.2x1＋1.4x2＋3.3x3＋0.6x4＋0.999x5.z：判别函数值；x1：营运资金／资产总额；x2：留存收益／资产总额；x3：息税前利润／资产总额；x4：普通股和优先股市场价值总额／负债账面价值总额；x5：销售收入／资产总额。z值应在1.81～2.99之间，z＝2.675时居中。z＞2。675时，企业财务状况良好；z＜1.81时，企业存在很大的破产风险；z值处于1.81～2.99之间，称为“灰色地带”，这个区间的企业财务极不稳定。
多元线性模型在单一式的基础上趋向综合，且把财务风险概括在某一范围内，这是它的突破，但仍没有考虑企业的成长能力，同时它的假设条件是变量服从多元正态分布，没有解决变量之间的相关性问题。这种方法在现实中比较常见。
3、综合评价法。这种方法认为，企业财务风险评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力，它们之间大致按5∶3∶2来分配。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率、净值报酬率，按2∶2∶1安排分值；偿债能力有4个常用指标：自有资金比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率，分值比为1；成长能力有3个指标：销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，分值比为1，总分为100分。
这里的关键是确定标准评分值和标准比率，需要经过长时间实践，主观性比较强。这种方法以及下面的概率模型在应用中很普遍。
4、概率模型。二元logistic概率函数又称增长函数，其形式为：
p是二元logistic函数的计算结果，a是常数项，bi是斜率，xi是自变量，将上式变形：
计算的结果p是事件发生的概率，所以将回归因变量的值域定义在（0，1）上。
5、神经网络分析模型。上面的财务风险评价方法是静态的，神经网络分析模型实现了企业财务风险的动态评价。20世纪90年代，fletcher，goss和altman等国外研究者将神经网络分析应用于财务预警模型。它由一个输入层、若干中间层和一个输出层构成；它不需要主观定性地判断企业财务风险状态，但是比较复杂，技术要求高，工作随机性强，所以在应用中易受到限制。
（二）财务风险评价方法的新构思
本文试图以模糊数学理论为基础，将企业财务管理上一些边界不清、不易定量的因素与定量指标相结合，综合地评价财务风险。首先，应用多元统计学原理进行多元回归和相关性分析，然后找出影响企业财务风险的主要指标；其次，建立模糊隶属函数a，用来计算某一元素u0出现在某一状况下的频率，即u0对a的隶属度。根据这个原理对不同的财务指标建立模糊隶属函数，用隶属度表示财务风险接近某个类型的程度，再计算综合指标的隶属度，以评价企业财务风险在多大程度上属于某一类型，从而给出一个风险程度的范围。
具体过程如下：第一步，选择相关财务指标，将可能影响财务风险的财务指标都纳入多元统计模型：
本文利用华中科技大学万希宁、苏秋根对上市公司的分析结果，对各变量进行多元分析，再进行相关性分析，将高度相关的变量消除，避免某些特征重复计算。多元线性方程为：
第二步，根据所选中变量的特点，建立模糊隶属函数。其中，x1、x3、x5、x7、x13、x15、x16属于同一类型，因为这些指标值越大，企业面临的财务风险越小；x6、x18属于第二类，因为这些指标值越大，企业面临的财务风险越大。第一类可以利用偏小型γ模糊分布，第二类可以利用偏大型γ模糊分布，每个xi都有一个模糊分布函数，函数如下：
其中，a与k是常数，对不同的xi有不同的值。
第三步，量化有关定性指标。可以进行问卷调查或专家讨论，对定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中财务人员专业水平和管理者风险意识指标可以采用第一类（偏小型），人员变动情况指标可以采用第二类（偏大型），因为变动越大，风险越大。
第四步，确定各指标权重，包括定量与定性指标，总计为1。权重的大小根据指标在反映财务风险中所起的作用来确定。
[关键词]企业价值评估；奥尔森模型；现值计量属性；杜邦分析体系
[中图分类号]F27[文献标识码]A[文章编号]1009―2234（2015）06―0062―03
一、奥尔森模型基本理论
我国的企业价值评估理论大多存在着理论滞后实践的现象，一个重要原因是我国的企业在实践中大多采用重置成本法，例如会计中大多采用历史成本计量，无法客观反应资产的真实价值，导致企业价值偏低。
奥尔森估价模型是十分重要的公司价值估价理论之一，该模型已在西方国家中被广泛应用。其基本思想是，投资者投入的资本加上企业在未来的经营活动中所产生的剩余收益的现值，构成企业的内在价值。
（一）奥尔森模型的数学模型
1995年，Feltham和Ohlson共同提出了企业价值的模型，他们强调在净盈余关系的前提下，公司价值等于净资产的账面值与剩余收益现值期望值之和。所谓剩余收益，指的是企业盈余减去正常的权益成本后折现后的价值。公司价值的数学表达式为：
Vt=BVt+■■
其中：Vt：企业在某时点的价值；r：折现率；BVt：第t期净资产的账面价值；ROEt+s：第t+s期按净资产的账面价值计算的权益报酬率（净资产收益率）。
这就是奥尔森模型的基本形式，通过它可以充分说明企业的内在价值是当期账面净资产与未来期间剩余收益现值的期望值的和。
（二）奥尔森模型的基本原理
企业的收益可以分为两部分，一部分是最基本的报酬，用来满足股东投资的机会成本，这部分收益为正常收益；另一部分是剩余收益，是指超过股东期望的最基本的报酬之外的收益。所以，所谓剩余收益就是公司的实现净利润与股东所要求获得的收益之差，企业只有赚取了超过股东所要求的报酬的净利润，就是获得了正的剩余收益，但如果只能获得相当于股东要求的报酬的利润，仅仅实现了正常收益。企业的价值即等于企业全部正常收益和未来剩余收益的折现值之和。
（三）奥尔森模型的前提假设
假设一：股利贴现模型假设。企业价值最基本的决定因素是其股利流。股利是投资者获得的报酬，也就是企业的权益成本。企业价值理论上定义是未来净现金流量的现值，但通常可以将股利作为净现金流量的替代值，即认为企业的价值等于企业未来预期股利的贴现值。
假设二：净盈余关系假设。净盈余关系认为，企业发放的股利与当期利润无关，企业获取的利润减去支付的股利，这个差额即为所有者账面权益的变化，股利发生在每期期末，因此它只会使企业期末的账面所有者权益减少，但由于股利不冲减档期利润，故股利的发放对当期的利润没有直接影响，即净盈余是会计的全面收益减去权益成本后的价值。奥尔森模型的公司价值评估，说明企业价值跟股利分配没有直接的联系，而要评估企业的价值，就需强调投资者关注的最主要的不是账面价值的增加，而主要是盈余的增长。因此，投资者在选择股票时不能只依据股利分配政策，而要看企业是不是有能力去创造真正的剩余收益。即企业的内在价值多于账面价值之外的价值，同时也是企业发展的潜力所在。财务管理中MM定理中的股利无关理论也正是这个道理。
假设三：动态线性信息假设。奥尔森认为未来剩余收益的影响因素除了会计信息之外，还有其他的信息也同样影响着企业的剩余收益。因此，可以这样认为，剩余收益的多寡还受下期的非剩余收益等其他信息的影响。
（四）奥尔森模型的基本形式
RIt=Xt-rBVt-1*式
RIt-t期的剩余收益Xt-t期的会计全面收益
RVt-1-t期的期初账面净资产
r：资本成本率、折现率（无风险利率）
由净盈余等于会计全面收益减去权益成本（业主投资或派发股利）得：BVt=BVt-1+Xt-Dt
将*式带入：
Dt=BVt-1+Xt-BVt=BVt-1+rBVt-1+RIt-BVt=RIt+（1+r）BVt-1-BVt
由财务管理中股利内在价值的计算得：
Vt=■■=■■
由会计持续经营假设，当经营期限t∞时，E（BVt）0
所以：Vt=BVt+■■
这就是奥尔森模型的基本形式，通过它可以充分说明企业的内在价值是当期账面净资产与未来期间剩余收益现值的和。奥尔森模型最突出的亮点就是认为是价值创造决了企业的内在价值，而非股利的分配。
二、奥尔森模型参数与会计报表之间的钩稽关系
奥尔森模型可以用文字表述成：
企业价值（PAT）=资产负债表中的企业净资产账面价值（BVT）+未来非常盈余的预期现值（GT）
当GT为零时是该模型的特殊情形，即“无偏见会计。”也就是说，当会计无偏见时，说明非常盈余不具有持续性，这时，企业的全部价值都体现在资产负债表的账面价值上，利润表没有任何信息含量（其实，上述公式对任何会计情况下都适用，而不只是在理想状况的无偏见会计下才能运用）。例如，如果该企业使用历史成本会计，相对于其真实企业价值来说，PAT将有偏见地被低估。结果，未记录的非正常盈余GT>0。
但是在现实实务中，理想状况并不存在；因此，利润表具有重要的作用。而且剩余利润所占比重越大，报表使用者评价一个企业的价值的作用也就越大。由于会计信息使用者知道，他们所处的现实状况中的未来非正常盈余的出现概率和价值是主观估计；因此，他们需要寻找其他有关信息来修正可能错误的预测，所以利润表就是这种信息的重要来源之一。
然而，投资者并不能自己熟练地从其他信息来源中算出GT；因此，会计人员应尽可能完整和精确地计量BVT，来减少报表使用者从其他方面估计GT的需要。例如，如果能合理可靠地计算，至少按现行市场价值估价某些资产和负债，这样就会在GT中包括较少的企业价值，而在BVT中包括更多的企业价值，这样可能对投资者有益处。
净盈余理论也直接导向了会计计量观：会计人员有责任把现行市场价值或公允价值（包括现值）体现在财务报表本身中，来提高财务报表的有用性。所以说，现值计量属性是符合净盈余理论的要求的，这就要求在记账时尽量贴近于企业的现行价值，不过现行的公允价值也只是反映了企业的现在时点的价值，虽然从历史成本的面相过去已经了很大的提升，但是要反映企业的未来盈利能力，即，企业的盈利潜力，还是要结合报表数据，竟可能精确计算剩余价值。传统的估价模型在评估企业的内在价值时，并没有与企业财务报告中的会计信息和会计数据结合起来，这是其最大的不足之处。
进一步剖析模型中的参数与会计报表数据之间的关系：
我们可以从剩余收益的基本模型出发，通过一些列的演化推导，将剩余收益进行分解，使之与财务报告中的会计信息联系起来，推导后的计算公式如下：
RIt=Xt-rBVt-1=BVt-1×（■-r）=BVt-1×（ROE-r）（1）式
上式中的ROE是净资产收益率，是杜邦体系的核心，是一项综合性非常强的指标，通过运用杜邦体系对ROE进行分解，可将其用几个财务比率指标表示，具体分解过程为：
ROE=■=■×■=ROA×EMt-1（2）式
ROA=■=■×■=MOSt×ATOt（3）式
BVt-1=St×■×■=St×■×■（4）式
将（2）、（3）、（4）式带入（1）式，得：
RIt=■
通过杜邦分析，我们可以将剩佘收益与财务指标相结合，使得比较抽象的剩余收益模型能够通过比较准确的，可以计量的财务比率表述出来，由上述的公式我们可以得到，剩余收益通过用会计指标的表述，其在预测时能够同基本的财务管理目标有直接的联系，能够更好的为财务管理目标服务，而且能减少，甚至避免人为操纵会计信息情况的发生，在对剩余收益的指标进行预测时，可以利用企业的财务报告上的会计信息，这就使得对剩余收益的预测更加客观并且具有可验证性，给奥尔森模型中如何预测剩余收益提供了依据。
三、模型应用现状及存在问题
在前面的分析中，通过将杜邦分析运用到奥尔森模型中，我们能够充分利用会计信息进行企业的价值评估，但是关于传统的奥尔森模型还有一个关键的问题，那就是如何将未来各期的剩余收益折现并求和，从理论上来讲，对企业价值的评估是建立在会计持续经营基础上的，因此未来期间应该是没有期限的，这样就使得企业内在价值的可计算性不强。
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【关键词】盈余管理；动机；经济后果
盈余管理问题一直是学者们争议和研究的热点，尤其是近几年来一些上市公司的盈余操纵问题频频曝光，更增加了业内和业外人士对盈余管理的关注程度。资本市场中，理想的盈余管理旨在使管理人员通过适度的盈余管理方式，实现好的经济后果。为了更有效的评价盈余管理的实施效果，本文先对盈余管理的正面作用和负面效应进行了分析，肯定盈余管理的积极意义，然后针对盈余管理实施的好坏，探讨了各种评价角度的合理性和有效性。
一、盈余管理——一把双刃剑
盈余管理就如同一把双刃剑，既有有利的一面，同时也有有害的一边。这取决于使用者的智慧与目的。善使之人，会挖掘它的正面功效，并将它此功效发挥至最大最好。而也有为一己之私利者，把它视作牟利的工具，利用资本市场的不完全有效愚弄投资者。
1.盈余管理的正面效应
使用得当的盈余管理在资本市场中发挥着非常重要的作用：首先，从契约观角度来讲，由于环境的各种不确定性，契约总是具有不完全性和刚性。而有效契约观认为，如果给予管理人员一定的盈余管理空间，则可以灵活的应对这种刚性和不完全性，使契约得到更好的执行。其次，从财务报告的信息传递功能角度来讲，盈余管理可以作为一种向市场传达企业内部信息，使股价能够更准确地反映企业前景的机制。管理者与投资者存在着信息交流障碍，作为管理者，手中掌握着更多的关于企业未来盈利能力的信息，要把它传递给投资者往往要付出很大代价。若管理者能够通过盈余管理行为向市场传递有关消息，则可以促进与投资者之间的信息沟通，避免使投资者受到净利润的误导。
2.盈余管理的负面效应
权责发生制下会计准则的天然空间既带来了各种积极效应，同时也给机会主义者打开了方便之门。在信息传递的过程中，管理人员掌握着沟通的主动权。考虑到在短期内，应计项目倒转原则可以忽略不计，许多应计项目可以用来提高报告盈余。因此，有机会主义者倾向的管理人员完全可以通过盈余管理来影响投资者对企业未来盈利能力的预测。即使从长期来看，由于市场的有效性不足，很多坏的盈余管理往往并不能得到辨认和惩罚，甚至还会得到鼓励。从经济后果观的角度来讲，这些坏的盈余管理导致了资本市场中的投资者和其他利益相关者做出了错误的相关决策，造成财富的无序流动和资源的非有效配置。
二、盈余管理评价的几种角度分析
关于盈余管理实施好坏的评价，不同的学者有着不同的角度，不同的角度亦会产生不同的结果。笔者从动机角度、程度角度和经济后果角度对其进行了简单的探讨。
1.动机角度
关于盈余管理动机，我国学者有着丰富的研究。然而，首先，很多学者在研究动机时，常常偏重于考察它们不好的一面，进而，基于这些动机而进行的盈余管理往往也就是不好的盈余管理。例如基于规避政治成本而进行的盈余管理。值得一提的是，我国经济发展的特殊性使得一小部分企业面临着过高的政治成本风险。适当的盈余管理可以使这些企业免受不必要的损失，保障其正常的运营和发展。基于有效契约观的角度，适当的盈余管理可以帮助企业应对环境的不确定性，使契约得到更好的执行。因此，大部分看似不好的动机都含有两面性，只要为之实施的盈余管理不会影响政府干预经济的合理性，或者从长久来看没有损害投资者的利益，就不能称之为坏的盈余管理。
其次，从信息传递功能的角度来讲，好的盈余管理需要管理者在实施之前，先对企业未来的获利能力进行正确的主观判断，然后将所获得的信息进行准确的传递。第一个阶段要求管理者具有很高的专业能力。在第二个阶段，也就是信息传递阶段，才要求管理者具有较高的职业修养与职业道德。因此，即使管理者进行盈余管理的动机是好的，如果不能拥有很高的专业分析与判断能力，也只能导致坏的盈余管理后果。
总之，笔者认为，基于多种因素，动机并不能成为对盈余管理好坏进行评价的有效标准，但也是评价过程中不可忽视的因素之一。
2.程度角度
有许多学者提出一种“适度的盈余管理”的表述，并将其与“过度的盈余管理”及“盈余操纵”相区分。在程度的基础上，盈余管理的适度与否成为评价盈余管理的一个标准。对此，笔者有几点看法：首先，盈余管理程度的测量到现在为止还没有很准确的方法。目前应用比较广泛的计量方法主要有：应计利润分离法、特定应计项目法、盈余分步法。其中，应计利润分离法不论是在国内还是国外都有着很广泛的应用，学者们就此方法设计了众多的计量模型，但是从无数的文献中对各种模型有效性的考察来看，基于该方法的各种模型并不具有很高的有效性。尤其是对于我国来说，我们特有的资本市场与经济制度与国外有着较大的差异，研究人员通过照搬西方国家的计量模型得出的结果其有效性就更低了。同时，对于后两种计量方法，学术界也存在很多质疑。其次，所谓的“适度的盈余管理”是一个很抽象、很模糊的概念，它是建立在与“过度的盈余管理”相区分的基础上，本身并没有很明确的界定。而所谓适度的“度”，实在难以把握，它没有一个既定的、明朗的标准，完全依赖于管理者或者研究人员的主观判断。即使盈余管理程度有了可靠的计量方法，对于一个企业所实施的盈余管理是否适度仍然无法得出一个一致的结论。因此，就目前来讲，它难以作为一把尺子去衡量盈余管理的好坏程度。
3.经济后果角度
在实施盈余管理的过程中，企业选择不同的会计政策，就会产生不同的会计信息。这些信息会引导资本市场中的利益相关者为了最大化自己的利益分配而作出不同的投资决策，进而影响整个社会的资源配置。因此，盈余管理的实施会产生经济后果。其产生的影响包括对投资者决策的影响、对债权人决策的影响、对企业自身决策的影响、对会计准则制定的影响以及对政府决策的影响等等。这些影响既可能促进资源的优化配置，也可能导致财富的无序流动。
从理论上来讲，经济后果是实施盈余管理后所产生的结果。引导管理者去实施好的盈余管理是希望能够产生好的经济后果。因此，通过对经济后果的考察来评判盈余管理实施的好坏在一定程度上是一种比较理性的方式。然而，从实践的角度来讲，首先，评价经济后果的好坏需要一个长期的过程。管理人员对企业未来获利能力的判断从预测到由现实来检验需要有一段较长的时间。如果管理人员一开始对企业未来情况预测乐观，从而向资本市场传递一种好的信息。而后来事实证明管理人员的判断结果是错误的。那么开始阶段资本市场的良好反应就不能被视为是好的经济后果。其次，市场并不是充分有效的。在真实的资本市场中，其一，投资者解读会计信息的能力和视角各有不同，即使管理者通过财务报表正确的传达了关于企业未来获利能力的信息，不同的投资者也会产生不同的解读结果。其二，投资者并非是完全理性的，再加上获取信息能力的有限性，导致了资本市场中存在着大量的“噪音交易者”。因此而带来的财富流动并不能准确的反映传递到资本市场中的信息。其三，经济后果来自于多种因素的影响，将因实施盈余管理而产生的经济后果从总的经济后果中剥离开来是一件非常困难的事情。
三、结论与启示
盈余管理实施好坏的评价有着各种各样的角度。考虑到好的盈余管理的实施首先要求管理者具有高度的专业能力，能够对企业未来的盈利能力做出正确的预测，同时具有好的信息沟通动机，然后通过适度的盈余管理手段，来达成好的经济后果。因此，动机并不能成为评价盈余管理实施好坏的有效标准。对于以程度为标尺的评价方式来讲，好的盈余管理虽然是通过适度手段来实现的，但由于度的模糊性以及目前测量方法的局限性，它只能为评价提供一种借鉴。对于经济后果评价角度而言，好的经济后果是理想中的盈余管理的目的。因此以经济后果评价盈余管理的实施好坏，是一种较为理性的评价方式，然而在实践中，经济后果的评价在时间上需要一个长期的过程；市场的非充分有效性也使得经济后果并不能充分反映所实施的盈余管理的结果；同时，因实施盈余管理而产生的经济后果很难从总的经济后果中剥离开来进行单独分析。所以，从经济后果的角度考察盈余管理的实施效果，在实践中具有一定的困难，不过这不能否认经济后果评价方式的合理性。
对盈余管理进行评价的目的是为了使坏的盈余管理能够得到辨认和惩罚，从而引导管理人员实施好的盈余管理，发挥其在信息传递中的积极作用。只是我国的资本市场起步晚，发展时间较短，市场有效性明显不足，坏的盈余管理难以识别，正确的信息传递也未必能产生良好的经济后果，这无疑增大了盈余管理实施效果好坏的评价难度。不过随着资本市场的不断发展和完善，以及财务报表的透明程度的提升，盈余管理的实施效果一定能够得到更为准确有效的评价。
参考文献
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近年来，我国财产保险公司的规模不断扩张，盈利能力却未加强。2008年，我国财险公司中盈利公司16家，亏损29家；至2011年，盈利总数增长到30家，而亏损数则增长到了56家。可见，我国财产保险公司的盈利能力并不乐观。目前，对财险公司盈利能力的分析和评价多采用指标分析方法：即“承保利润率”，“投资利润率”和“总资产回报率”等衡量财险公司的盈利状况，并以此为依据对各大财险公司进行比较和评价。如祝向军，刘玲玲（2010年）对利用“总资产回报率”，“净资产回报率”和“承包利润率”对我国七家财产保险公司十年的盈利能力进行评价；中国大地财产保险股份有限公司课题组（2010年）则采用“承包利润率”和“投资收益率”对我国财产保险公司的可持续盈利能力进行分析；寇世富（2012年）利用“总资产回报率”，“投资资产占比”，“承包利润率”，“净利润增长率”和“人均利润”等指标对我国46家财产保险公司进行了排序。然而，利用此类指标衡量财险公司的盈利能力存在较为明显的缺陷：在衡量中注重产出额，忽略投入额，导致评价结果可能致使企业为提高利润指标而过度加大投入，致使公司经营缺乏有效性，并使企业之间的比较缺乏客观性；在衡量中缺少对于改进的建议，使评价的结果不能对企业盈利能力的改进发挥直接作用，评价结果缺少指导意义。因此，有必要在利用指标分析的基础上，引入其他方式，以充分衡量和评价涉及财险公司盈利能力“投入产出”指标的综合有效性，并将相关指标向有助于财险公司的盈利能力持续改善的方向转化。
二、DEA-Malmquist指数涵义
数据包络分析（DEA）是一种由Charnes、Coopor和Rhodes（1978）提出的用于评价生产效率的非参数前沿效率分析方法。DEA计算给定样本中多个决策单元（DMUs）的相对效率值，通过把一个决策个体和其他被认为有效的个体相比较而确认其效率是有效的还是无效的，衡量决策个体的相对效率。Malmquist指数方法基于数据包络分析法（DEA）提出，利用距离函数的比率来计算投入产出效率。根据Fare等人（1994）的观点，Malmquist指数衡量t期相对于s期的全要素生产增长率（Tfpch），可在规模报酬不变的假定下分解为技术效率变化指数（Effch）和技术进步指数（Techch)。技术效率变化指数主要用以测度s期与t期之间的技术效率变化；技术进步指数主要用以测度技术改进或者技术进步，为s期与t期技术变化的几何均数。当Tfpch大于1时,全要素生产率进步；反之，全要素生产率退步。当技术效率变化指数或技术进步指数大于1时，即表明它是全要素生产率增长的源泉，反之，则是全要素生产率降低的根源。
三、财产保险公司盈利能力实证分析
（一）样本选取及数据来源本文选择我国近年来年保费收入和企业规模占优的六家中资财产保险公司（人保财险，国寿财险，平安财险，太保财险，大地财险和太平财险）和三家外资财险公司（东京海上日动火灾保险，三井住友海上火灾保险和三星财险）作为研究对象，截取其2010~2012年三年的相关数据，数据来源于《中国保险年鉴》和各大保险公司年报。
（二）指标选取就财产保险公司而言，本文认为，涉及“盈利能力”指标最为重要的几大投入包括劳动力投入，资本投入和其他投入：其中，劳动力投入既包括财险公司正式在职人员的投入，也包括财险公司雇佣的保险中介部门（包括保险人，保险经纪人和保险公估人）的投入，因此本文以所有者权益额（X1）代表财险公司的自有资本投入额；以职工人数（X2）代表劳动力投入，以手续费及佣金支出（X3）代表保险中介部门的劳动力投入；以固定资产扣减累计折旧额（X4）衡量财险公司资产投入额。本文选取四大重要的财务指标衡量财产保险公司以盈利能力为核心的产出水平，包括：
（1）投资收益率（Y1），反映财险公司投资业务的盈利能力。作为财险公司另一重要的盈利手段，投资收益对于财险公司的重要性同样不容质疑。该指标越高，说明财险企业投资获益越高。然而，本文认为，作为财险公司的基础，承包利润率仍应是财险公司关注的重中之重，投资收益率不宜过高，否则会影响财险企业的经营安全性。本文采用如下公式计算：投资收益率=投资收益/平均投资资产×100%。其中，由于各大财险公司在计算平均投资资产时采用指标不统一，本文在计算中投资资产包括货币资产，交易性金融资产，买入返售金融资产，保户质押贷款，贷款，定期存款，可供出售金融资产，持有到期投资和长期股权投资。
（2）所有者权益回报率（Y2），反映企业的自有资本应用效果。该指标越高，说明企业依靠自身资本获利的能力越强。本文采用公式如下：所有者权益回报率=净利润/平均所有者权益×100%
（3）总资产回报率（Y3），反映企业资产综合应用效果。该指标越高，说明企业资产运用效果越好。本文采用公式如下：总资产回报率=净利润/平均总资产×100%。
（4）承保利润率（Y4），该指标反映财险公司承保业务的盈利能力。财险公司的主业为承保业务，承保业务既是产险公司现金流的主要来源，又决定了保险公司的融资成本，因此，该指标反映企业主营业务的盈利能力。该指标越高，财险公司依靠其主营财险业务获得利润的能力越强。由于各大保险公司对于该指标的计算公式并不统一，为保证本文中承保利润率指标的可比性，采用如下公式：承保利润率=本期保费收入占前五位的保险产品承保利润/已赚保费×100%。
本文选取的各项指标具体含义如表1所示：
（三）实证结果与分析从表2可以初步获知：近三年来，我国财产保险公司整体产出显著下降，除投资收益率基本持平外，其他盈利能力指标降幅都超过20%，承包利润率的下降幅度接近40%；而与此同时，财险公司的投入却都在以较大幅度提高，自有资本增加额超过30%，增长最低的固定资产额已达到11%。可见，近三年，我国财险公司的盈利能力呈现显著下降的趋势。就其原因，国际金融危机的负面影响固然是重要原因之一，我国财险公司自身扩张的盲目无效也是影响其盈利效率的重要原因。为了进一步衡量各大财险公司盈利能力的年度变化，利用DEAP软件采用DEA-Malmquist指数进行测度，如表3所示。
从表3可以获知：我国财险公司在三年间的全要素生产率水平均值仅为0.648；其中，技术效率变化指数为0.891，而技术进步指标仅为0.72，说明我国财产保险公司盈利能力投入产出的低效率主要由技术进步水平不足造成，尤其是在2011年~2012年间，财险公司的技术效率变化指数和规模效率变化指数均大于1，而技术进步指数小于1，同样导致了Malmquist指数小于1，说明技术退步对我国财险公司盈利能力巨大的负面影响。可知，我国财险公司长期以来奉行的单纯依靠扩大保险人等营销队伍的规模带动保费收入增加和利润上升的模式，在近年间已不能在为财险公司带来巨大的利润，反而会导致财险公司由于过度投入，致使盈利有效性不足。财险公司在未来的经营中，应更当重视精算技术，现代化信息技术等在保险公司中的应用，才能真正提高财险公司的盈利能力。
为了对各大财险公司的盈利效率进行评价，笔者采用Malmquist指数方法进一步分析，获得2010~2012年我国9家财产保险公司平均Malmquist指数及其构成，如表4所示。从表4可知，2010~2012年间我国内资保险公司的盈利能力投入产出效率明显低于外资保险公司，内资财险公司技术效率变化指数平均值仅为0.847，仅太平财险公司技术效率变化指数大于1，而外资财险公司的对应指数则全部大于1，平均值达到1.037；而在技术进步指数方面，内外资财险公司基本持平，说明我国内内资财险公司在技术水平并不落后于外资公司，然而在如何更好的对现有资源和技术进行应用，以实现更好的产出方面，则明显落后于外资财险公司，这一点从规模效率指数中也可以得到证明。实际上，近年来，我国财险公司的综合成本率和手续费率持续上升，也印证了这一点。
五、结论与建议
近年来，由于过分追求保费收入的增长，我国财险公司大多呈现规模的无序扩张，而由于保险技术的提升无法马上产生利润，大多财险公司忽视了保险技术的重要性，致使我国财险保险公司的盈利水平和盈利能力不升反降。同样由于规模的无序扩张，相对外资保险公司，我国内资财险公司虽然在技术水平上不存在差距，然而在如何对现有资源和现有技术进行整合和应用方面，却存在一定的差距，并导致我国内资财险公司的盈利能力普遍低于外资保险公司。因此，要提升我国财险公司的盈利能力，需从两方面着手：首先，解决规模不当问题，不断增长的保险人队伍并不能带来有效的利润，而应当立足于现有的规模，更加关注如何提高保险从业人员素质和资源应用效率；同时，我国财险公司应尽快接轨国际趋势，对新的保险精算技术，销售技术和查勘理赔技术等进行研究，尽快实现技术进步，才能从根本上实现盈利能力的改善。
参考文献：
关键词：管理型会计信息系统；会计职能；管理决策
一、管理型会计信息系统的发展现状
随着经济的迅速发展和加强内部管理的需要，银行业对会计的要求已从简单的事后算账、报账转变到参与经营管理、对企业经营管理活动实施控制和考核上来。会计职能的内涵和外延发生了深刻的变化，反映和监督已不能完全概括会计的全部职能，参与决策、实施控制和考核正成为会计新的职能。这种内部管理的需要和会计职能的转变成为管理型会计信息系统发展的内在动力，但目前管理型会计信息系统在实践中的应用大多还停留在探索阶段，尚未构成一个完整的应用系统体系。其存在的问题：一是系统功能较单一，大多只是简单地报表查询、汇总以及财务比率分析。二是系统提供的信息大多是货币性信息，而一些重要的非货币性信息（如：资产质量、风险控制、客户关系等）不能及时披露。三是系统缺乏丰富的数据分析工具，不能有效地支持管理决策的制定。四是系统需求的提出、实际开发和应用不统一，基本上是各部门各自为政，均从本部门的管理需要和角度出发来进行系统的开发和设计，存在着数据来源多头、数据格式不一、功能单一重复且各部门的系统数据不能充分共享、造成资源浪费的情况。
而核算型会计信息系统却发展迅速，从20世纪70年代的单机处理到80年代各类柜面业务处理系统和会计报表处理系统的应用，从90年代各行全国联网系统和多元化自助服务系统的广泛应用到目前以数据大集中为标志的各业务处理系统操作平台的统一集成以及在此基础上的相关数据库的建设。截至目前，核算型会计信息系统已发展成具备事前审批、事中控制和事后监督功能的一个比较完整的应用系统。但管理型会计信息系统的建设却一直进展缓慢，没有重大突破，学术界对何谓“管理型”也一直争议颇多。下面笔者将具体说明造成这种情况的原因，并从管理的本质出发对管理型会计信息系统体系的构建进行探讨。
二、构建管理型会计信息系统的理论基础
笔者以为，核算型会计信息系统之所以发展迅速并能很快地被推广应用，主要是因为它有明确的理论依据——复式记账理论，系统采用的核算方法（即对数据的分类依据）与传统手工会计记账基本一致，而且金融企业会计制度对披露会计信息的财务会计报告格式也都有比较明确的规定。因此以复式记账为理论基础，以对外披露会计信息为目标，核算型会计信息系统开发起来得心应手，相比之下管理型会计信息系统进展缓慢的主要原因是：
首先，理论上人们对于“管理”这一概念含糊不清，对于以何种管理思想、管理理论为开发依据，无论是学术界还是软件开发行业一直没有形成一致的看法，而这关系到管理型会计信息系统的开发设计思路问题。
其次，在实践中不同规模、不同经营范围的银行（包括同一银行内部不同部门）管理风格不同，要求系统提供的管理信息内容也不同，要求辅助决策的程序不同，这种需求的多样性也给管理型会计信息系统的开发增加了难度。
因此要想构建一个有效的管理型会计信息系统首先要有一个科学的理论作指导，要寻找一个科学的理论必须要先弄清楚管理的本质。自泰罗和法约尔开创管理学以来，学术界对“管理”的定义一直是众说纷纭，如：“管理就是研究系统运行的规律，据此组织系统的活动，使系统不断呈现出新的状态”：“管理就是实行计划、组织、协调、控制的过程”：“管理的本质是决策，或者说是围绕着决策的制定和组织实施而展开的一系列活动”。上述观点从不同角度描述了管理的特征，笔者以为最后一种观点最能体现管理的本质——即决策理论学派代表人赫伯特。西蒙提出的“管理就是决策”。西蒙的主要观点如下：
（一）管理就是决策，决策贯穿于企业整个管理过程。决策是组织及其活动的基础。组织是作为决策者的个人所组成的系统，组织的全部活动就是决策活动，对这种活动的管理实质上就是制定一系列决策，如制定计划的过程是决策；组织设计、机构选择、权力的分配属于组织决策；实际同计划标准的比较、检测和评价标准的选择属于控制决策等。总之，决策贯穿于企业管理活动的各个方面和全部过程。
（二）决策过程。决策并非是一些不同的、间断的瞬间行动，而是由一系列相互联系的工作构成的一个过程。这个过程包括四个阶段：第一，情报活动——探查环境，寻求制定决策的条件。第二，设计活动——创造、制定和分析可能采取的行动方案。第三，抉择活动——从可资利用的方案中选出一个适宜的特别行动方案。第四，审查活动——对过去的抉择进行评价。一般来说，上述四个阶段是顺序进行的，而实际执行过程中则要更复杂，在制定某一特定决策的每个阶段，其本身就是一个小范围的决策制定过程。
（三）程序化决策和非程序化决策。西蒙把企业的管理活动分为两类：一类是例行活动，即一些重复出现的工作。有关这类活动的决策是经常反复的，而且有一定的结构，因此可以建立一定的决策程序。每当出现这类工作或问题时，就可以利用既定的程序来解决，这类决策活动叫程序化决策。另一类活动是非例行活动，不重复出现的，如新产品的开发、产品结构的调整等。这类问题在过去尚未发生过，或因为其确切的性质和结构极其复杂，或因为其确切的性质和结构捉摸不定，但因为其十分重要而需要用现裁现做的方式加以处理。解决这类问题的决策叫非程序化决策。
根据西蒙的决策理论，银行的日常管理活动（主要包括经营战略的制定、财务计划的制定、决策的执行、业绩的评价、风险的控制和管理、盈利能力分析等等）可划分为程序化决策活动和非程序化决策活动两大类。其中经营战略的制定通常关系到银行未来生存与发展的经营方向问题，且将会随着经济环境、竞争态势、技术、组织等因素的变动而变动，而这些因素很多又是事先无法精确预测的，没有一个固有的程序来遵循，更多地需要决策者的判断、直觉和创造。因此经营战略的制定通常属于决策理论中的非例行活动，一般由高层管理者（主要指总、省行的行长）制定，实行的是非程序化决策。而财务计划的制定、业绩的评价、风险的控制和管理、盈利能力分析等管理活动通常是常规性的、反复性的、且结构比较清晰明确，可以使用一些简单的数学分析模型来解决，这些管理活动则属于决策理论中的例行活动，一般由中层管理者（各业务部门的经理）制定，实行的是程序化决策。至于前台营业网点及其主管部门的业务活动则属于决策的执行活动，决策执行的结果将通过会计核算系统进行反映。从经营战略、战术计划的制定到决策的执行，到事后盈利能力分析和业绩的评价，最后形成一个完整的决策过程。
三、管理型会计信息系统的体系构建
根据西蒙的决策理论，一个企业组织的全部活动就是决策活动，一个完整的决策活动包括情报、设计、抉择和审查活动。因此构建一个完整的管理型会计信息系统应站在企业全局的高度，不仅要满足中层管理者们日常程序化决策活动的需要，也要满足高层管理者们非程序化决策活动的需要；不仅要满足事后的财务分析、业绩评价，更要满足事前的市场预测、风险预警及战略、战术计划的制定。一个完整的管理型会计信息系统要保证每个主要管理人员都能收到有用的数据信息和主要业绩指标，通过这些信息和指标能够帮助他们提高工作效率，对其负责的工作管理得更好，且随着机构管理层次的逐级下降能够提供越来越详细的管理信息。
（一）系统目标：辅助管理者决策、强化内部管理、合理利用经济资源、提高经济效益。
（二）服务对象：银行内部中高层管理者
（三）数据源：包括内部和外部。内部数据源主要为会计核算系统反馈的经营数据和其他业务处理系统（如：人力资源管理系统、信贷管理系统等）中的相关数据。外部数据源为同行业竞争对手的主要经营数据、竞争战略、市场份额、重要客户的分布、贡献及经营状况等。
（四）系统功能结构。如下图所示：
1.知识库：该模块主要是为中高层管理者制定决策时提供丰富的相关知识的支持。知识库主要包含政府、监管部门等的重要文件、本行的重要规章制度、同行业竞争对手的发展战略、主要经营数据、主要产品和市场份额、重要客户的分布以及需求等内容。随着时间的推移知识库将不断更新，以便更有效地支持决策。
2.模型库：该模块主要是为中高层管理者制定决策，进行盈利预测、风险控制等管理活动时提供丰富的数学模型支持，如：投资决策模型、趋势分析模型、线性（曲线）回归分析模型、风险评价模型等。为便于用户操作，模型库在系统中可设计成模型字典，用户通过浏览模型字典选择不同的数学模型，系统再调用该模型相应的子程序进行运算分析。
3.经营计划模块：该模块的主要功能是帮助银行中高层管理者制定本企业未来发展目标的战略计划和战术计划。战略计划的制定如前所述属于决策活动的非例行活动，通常关系到企业未来3到5年的发展目标，制定过程中考虑因素较多，更多地需要决策者的判断、直觉和创造，这是一个参与人员最多、需要反复讨论、反复修改的复杂过程，因此就要求系统能够提供一个良好的人机对话环境，如可采用问答式、图表式或菜单式来引导管理者制定出未来发展目标（即市场计划、产品计划、经营计划和危机处理计划）。战术计划是战略计划的具体实施和补充，属于决策活动中的例行活动，一般由计划制定小组中的各部门根据总体战略计划制定本部门一个年度内需要实现的市场、产品和经营计划（经营计划又包括资产负债计划、收入计划、费用计划和资本支出预算）。战略计划和战术计划的制定很大程度上依赖业绩评价、盈利预测以及知识库等模块的支持程度，在具体系统设计过程中，还应注意以下两个因素：
一是要注意吸收新的管理思想。例如：在竞争战略管理方面澳大利亚新南威尔士大学的克利斯。斯泰尔斯（chrisstyles）提出的“战略车轮”方法，该方法通过8个步骤（即1.目前的绩效；2.本行的产品优势；3.竞争对手状况；4.进行目前的行业典范分析；5.预测未来5年内本行业发展趋势；6.分析未来5年内客户的需求；7.确定发展战略目标；8.进行新业务、新产品的设计，确定盈利目标）来综合分析本企业所面临的优势、劣势、机会和威胁，最终确定发展目标，该方法对于开发创新竞争战略就很富有启发性。
二是要注意吸收新的信息技术。该模块的设计应充分借鉴决策支持系统的部分设计思路，特别是要注意借鉴、吸收近年来人类对人工智能、计算机神经网络技术方面的研究成果。
4.盈利能力分析模块：该模块是众多管理决策中的核心部分，主要包括成本计算、盈利分析以及盈利预测三大子模块。其中成本计算是盈利能力分析的基础，该模块负责收集各项支出、费用和数量数据，并向特定的成本对象（如各项产品）进行分配，如：活期存款产品的成本就包括账户维持成本、每笔交易成本等内容。盈利分析则使用成本计算模块产生的数据，与收入相对比形成盈利能力报告，该报告可以按机构、按产品、按客户进行分类统计，盈利分析结果也将为业绩评价提供重要的评价数据。盈利预测模块主要是在考虑历史盈利状况、战略计划目标、市场变化等因素对未来的盈利情况进行预测，预测时可使用模型库中的趋势分析模型、线性回归分析模型等数学工具来进行，预测结果可作为制定下年度战术计划和未来战略计划的依据。
5.业绩评价模块：该模块定期对各责任中心（可按机构、按产品、按客户）的经营计划执行情况、经营成果进行分析与评价，找出完成或未完成计划目标的主客观原因，为对责任中心的奖惩考核提供依据，其主要包括评价方案、财务业绩和营销业绩三大子模块。评价方案为管理者提供了各责任中心主要考核指标的评价标准，如：给出每一考核指标的权重系数、根据计划完成情况进行打分、综合打分的算法等等。财务业绩主要是对本企业盈利能力、流动性、资本充足性等货币性信息指标的评价。营销业绩主要是对新增贷款、新增存款及所占市场份额、贷款质量等非货币性信息指标的评价。无论是财务业绩评价还是营销业绩评价，评价时除了同计划目标相比，还要同历史经营成果、同竞争对手经营成果相比，才能全面、客观地反映本企业的整体经营状况。
6.风险控制管理模块：该模块主要是对银行面临的各种风险进行衡量、监控并提供预警信息。银行是高风险的经营行业，在追求盈利最大化的同时如何降低、控制风险也是银行日常经营管理中的一项重要工作。银行面临的风险主要有利率风险、流动性风险、资本充足性风险、信用风险、外汇买卖风险和营业风险等六种风险，对不同的风险可通过不同的比率指标来衡量。其中控制目标子模块负责定义管理者对各种风险管理的预期比率指标，风险监控子模块负责对各项比率指标进行计算并与预期比率指标对比分析，如发现风险向不利方向波动，系统将提示预警信息报告。此外对于利率风险、流动性风险、资本充足性风险等涉及资产负债管理的风险控制，系统还提供一些专用的数学模型进行分析控制，例如：利差管理模型、缺口管理模型、持续期分析模型和资产配置模型等。
四、结束语
本文仅对管理型会计信息系统的体系构建提出了一些粗略的设想，真正开发起来还有很多具体问题需要考虑，如需要统筹考虑不同部门的信息需求、不同管理级次的用户权限设置、与其他系统的数据转换和加工、输出管理信息报告的格式等等。但笔者以为，核算型会计信息系统以复式记账理论为基础得到了飞速的发展和应用，管理型会计信息系统的开发与设计如以决策理论为依托，抓住管理的本质规律，也将会走人一个新天地。
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关键词：内部优化管理；上市公司；财务风险
一、引言
随着我国社会经济稳步发展，及进一步深化经济体制改革，对上市公司财务风险控制提出了新要求。一方面，国家关于宏观经济政策制定和经济增长，需要企业建立科学合理化的企业内部财务管理优化办法；另一方面，2013年，我国投资类人群数量呈现大幅度增长趋势，作为投资者，更加需要依据企业财务稳健化管理和信息公布，进行自身投资策略选择。可见，上市公司内部优化的财务风险控制，已关系到我国社会经济生活宏观和微观两个方面。上市公司财务管理容易受到来自多方面不确定因素的影响，且财务管理风险始终贯穿企业可持续发展的任一环节。不断优化上市公司企业内部财务管理机制，为企业发展提供真实可靠的信息数据，实现企业高效率盈利，确保企业和投资者的资产成本利益，构建上市公司科学发展观下的财务风险评估和控制策略，已成为学术界研究的热点问题。陈雪浅指出，2008年由美国引发的全球经济危机，加大我国上市公司融资、投资和汇率等金融不稳定因素发生概率值，这种金融不稳定将会直接增加企业财务风险，对企业的可持续健康发展，造成巨大不利影响。王团现指出，企业有序稳定的内部控制是财务管理重要基础性保障措施，企业的优化内部管理机制，可以对于财务风险控制提供完善指导和管理，从而实现管理和控制有机结合。上市公司内部优化管理和财务风险融合，将会构建出企业发展可持续平台和体系结构性完善，从而有效降低财务风险发生概率值。袁晓波选用回归模型上市公司中的ST为研究对象，选择公司连续5年的财务数据和指标，分析结构表明公司的盈利利润额度和公司股东持股比例，直接影响上司公司的ST概率值。上述研究成果，对进一步分析上市公司企业财务风险和控制策略，具有一定的指导性意义，但也有需要进一步分析的内容和问题，即在财务风险控制的预测性方面，应更加强调定性指标和非个人主观影响。经济和金融全球化趋势不断加深，我国上市公司企业发展外部生存和竞争环境，更加复杂化和激烈化，企业必须要强调公司财务风险控制水平值，制定更加合理的内部优化控制机制，确保企业可持续发展。本文运用模糊分层方法，结合企业的内部管理机制，以C上市公司为例，进行上市公司财务管理风险预测和控制策略研究。
二、基于模糊分层方法的财务风险评价
经济全球一体化趋势不断加深的主要表现形式就是企业竞争外部环境激烈程度值增加，上市公司财务风险直接影响企业生存现状和发展概率，企业内部控制和财务管理同时涉及到企业发展各个环境和步骤，两者之间产生更为紧密协同发展的关系。可见，只有构建出科学合理的财务风险评价机制，评价上市公司企业财务风险因素指标值，才能更好地进行财务风险判断，并及时进行上市公司财务管理预防和控制。影响上市公司财务风险指标因素较多，这些因素将会直接通过企业的财务变量进行体现，即财务风险必然引起财务指标上异动，如企业资产负责率可以表示为企业的融资风险。
1.模型构建
模糊分层方法是将复杂化多指标问题转化为单一化问题，以多专家打分为权重标准，完成复杂问题的分层逐步分解，最后加权计算出各个指标对于某一事件影响状况。模糊分层法判断的相关步骤如下，一是依据所要评价的问题，构建出统一化独立分层体系结构模型；二是选择行业内多名专家，进行指标评价打分，建立模糊判定模型；三是计算出局部分层模糊权重向量矩阵，循环该方法，从底层指标逐层分解向上结算，计算出综合性权重向量矩阵；四是通过标准化处理公司表1中所包括的财务指标值，乘以模糊分层的权重指标值，即可获得对应的上市公司财务风险评价值。
2.财务风险评价计算
本文以C上市公司为研究对象，进行模糊分层方法财务风险评价性研究。C公司依据国家相关政策，通过募集方式建立交通运输设备公司，控股股东为某汽车企业，占总股本的65%，公司现有上海、湖北和广东三个研发基础，45家全资或控股子公司。通过该公司公布的相关财务数据，获取表1中各项指标的实际值。本文对于C公司进行财务风险评价共分为三个层次，即目标层、准则层和方法层。目标层即主要目标是通过下两次数值计算出公司财务风险程度；准则层即对上市公司进行的传统和新增指标两项；方法层即是对企业财务风险影响的具体指标值。
3.财务风险评价分析
由上市公司企业内部财务管理的模糊分层权重指标计算可知，股权结构、盈利能力及对于企业财务风险控制权重值较大，C上市公司连续三年的股权结构得分较低，说明企业股权结构不合理，增加了企业财务风险发生概率值。分析可知主要原因在于高管持股比例较低，得分的缓慢增长也说明股权结构变化幅度较慢和成果不明显。由上市公司盈利能力可知，2011年，公司盈利规模性收入较高，但接下来两年出现明显下滑拐点趋势直接表明公司的业务增长和盈利实力不足，需要获得公司组织管理者高度重视，并选择合适的企业内部管理措施。综上所示，通过构建基于模糊分层方法的财务风险评价模型，可以有效获取企业内部结构财务管理影响因素对于企业财务风险影响程度。
三、上市公司财务风险控制策略
依据模糊分层方法的财务风险研究，可知财务各项因素指标对于财务风险具有差异性影响效应，同时财务风险发生存在于企业经营生产的各个环节，如何有效预防和降低财务风险发生概率值，是上市公司内部优化财务管理的长期坚持的工作，应从以下三个方面进行上市公司财务风险控制策略建设。
1.科学合理构建股权框架
通过模糊分层方法的财务风险性评价机制可知，股权结构框架不合理将对公司财务状况起到严重影响。通常情况下，上市公司股权结构直接影响公司的实际控制权配置，也是公司内部优化管理的核心内容，可见科学合理构建上市公司股权框架，是降低企业财务风险的重要策略和手段。一是合理设置高管股权指标，上市公司管理属于产权和执行权的分离式管理，假设企业高管配置较少股权，将会增长企业的执行管理成本，公司管理层将不会为公司长期可持续发展，提供尽心尽力核心竞争力提升，而是转而为自身短期利益最大化的企业经营运行模式。合理配置高管股权指标也就是对于上市公司管理层实施必要股权激励，将自身利益价值增值与企业可持续发展建立协同关系，形成一种博弈多赢关系，同时加大董事会成员的持股性比例，更好地实现企业发展监督和管理权，一旦发现企业管理层经营严重偏离公司财务战略，将会导致财务风险发生概率值时，起到及时纠正性作用。二是上市企业大股东合理化持股，如所选C上市公司的控股股东持股比例为54%，这种持股比例在上市公司企业很多，其他大股东持股比例不足10%，这也就直接说明公司的其他股东对于公司发展，不能起到均衡式控制作用，并且实际控股股东公司管理权行为不会受到某些限制。而构建上市企业大股东合理化持股，将会有效的抑制和监督，大股东对小股民利益蚀，对公司战略性决策需要各个股东之间，达成协同性平衡建议，能够实现一种大股东之间的利益博弈均衡。这里也就产生一个问题，假设大股东数量较多，将会产生利益持续性讨论，对于公司发展将会不利，因此上市公司大股东数量应控制在3~5个为准，将会更加有利益上市公司企业可持续发展和投资决策不确定因素，减少企业经营性风险，提高上市公司企业核心竞争力，保护中小股民投资权益。
2.有效提升上市公司盈利能力
上市公司企业盈利能力将会对于企业财务风险产业必然性影响，降低盈利能力，增加企业财务会计风险发生概率值，对应判定指标是主营业务增长率。上市公司盈利增长能力提升是企业内部优化管理和外部竞争一个综合性体系建设成果，建议选择以下两点控制策略。一是上市公司应规划出盈利能力战略性结构，即盈利能力配置设计要充分考虑到近期和长远利益协调，企业对于外部市场环境变化，应具有较强预测和敏感性探测能力，集合企业内部管理优势力量，确保核心业务所获取的企业市场有利空间和项目，减少企业市场被动性恶意竞争，以核心业务盈利增长带动潜力增值业务配置，构建科学合理的上市公司良性循环模式。同时，在核心业务和潜在业务设置过程中，要通过多元化信息获取手段，强调以信息流和责任流主导下的企业内部优化管理，提高企业管理组织者财务风险管理控制和企业战略发展预判能力，能有效及时处理上市公司企业发展建设的外部竞争，以及应对环境变化所产生的盈利能力下降问题。二是科技产品创新是上市公司盈利能力提升关键保障，上市公司企业在产业中竞争关键点就是产品、成本和优质服务协调控制管理，而产品技术创新是企业持续发展的坚实基础和动力源泉，面对日益激烈的国内外产业竞争，这就需要优化企业内部管理机制，建立创新产品技术新理念，通过现代信息获取多元化渠道，上市公司应积极对于国外先进技术和成功经验，进行借鉴融合式创新技术产品模式，不断形成新产品和技术的市场与时俱进效应，有效避免地价格竞争，满足市场多元化消费群体需求，扩展市场占有率，同时产品创新的主要推进力就是科技人才，上市公司应加大高素质创新能力人才引进机制，优化企业内部管理优秀人员管理机制，为科技创新人才团队搭建良性发展平台，从而更好地促进和提升企业科技产品创新能力，服务于上市公司可持续发展。
参考文献：
[1]陈雪浅.谈创业板上市公司的财务风险管理[J].经济研究导刊，2014（20）.
[2]王团现.基于财务风险的内部控制框架探究[J].经济研究导刊，2013（3）.
[3]袁晓波.内部控制与财务风险———来自中国沪市制造业上市公司的经验证据[J].经济与管理研究，2013（5）.
[4]董育军.内部控制与公司财务风险的实证研究[J].财政监督，2013（14）.
【关键词】盈余质量；评价体系；上市公司
一、引言
由《巴菲特周刊》、世界企业竞争力实验室和《世界经济学人周刊》共同编制和的“2010年中国上市公司100强暨中国最具价值的100家上市公司”排行榜于2010年10月30日在北京揭晓，这是《巴菲特周刊》第7次对中国上市公司的价值进行测评公布的“中国上市公司百强”年度排行榜。
巴菲特杂志研究团队针对中国A股市场上的1600余支股票进行了考察。据分析，2010年中国上市公司的主营业务收入继续增长，但营业成本及费用也相应增加，盈利能力、成长率都呈下降趋势。在行业表现中，能源、金融、公用设施行业盈利能力最强；其中建筑和信息技术是增长最快的两个行业，而一些传统的老牌优质公司则出现大范围的亏损势头，令投资者担忧。
针对目前证券市场上上市公司盈余质量普遍不高的现状，本文从另一角度即盈余质量角度对评选出的中国上市公司100强进行评价，看看从盈余质量这个角度分析的百强企业在排名上是否有变化。这也给投资者从另一角度分析百强企业提供了一个方式方法。
二、盈余质量对评价上市公司的重要性
会计信息真实性与准确性的高低不仅关系到广大投资者、债权人以及其他利益关系人的切身利益，也对国民经济的健康发展有着重要影响。盈余在会计信息中占有重要地位，盈余质量的高低决定了会计信息质量的优劣。因此，从盈余质量角度对上市公司分析是十分必要的。
（一）可以为投资者提高决策质量提供理论指导
企业目前的经济增长和未来的经营成果并不完全取决于盈余数量，更取决于盈余质量，而以往在分析上市公司财务状况时通常直接使用盈余数据，忽略了报告中的盈余数据可能没有真实公允地反映公司实际经营业绩的情况。因此，投资者在进行投资决策时要对上市公司的盈余质量进行评价，并以此为依据作出相应的投资决策。
（二）可以揭示会计行为的主观因素部分
现行会计是以权责发生制为核算基础的。权责发生制是将收入和费用的归属期作为确认期间，这就产生了很多待摊项目和应计项目，上市公司可以通过提前确认收入和递延确认费用来调高利润。同时，不同会计方法的选择也使得计算出的会计盈余有着很大差别。通过盈余质量分析，可以揭示会计行为中的主观因素部分，更真实地反映企业盈余含金量。
（三）可以提高监管部门的监管效率、降低监管成本
我国政府有关部门实施会计监管采用的是“过程控制”的基本思路，内容包括会计行为、会计信息以及从事会计工作人员的监管。这种对会计信息生成全过程的监管虽然有利于提高会计信息质量，但监管效率低、成本高，若将企业盈余质量的分析结果作为监管部门的主要监管对象，既可以提高监管效率，又能降低监管成本。
三、评价指标体系设计
根据IASC、FASB和我国会计准则中有关对会计信息质量特征的要求，推导出盈余质量特征应体现在真实性、及时性、收现性、持续性、成长性和安全性等六个方面。在这六项特征要求中，真实性、及时性无疑是最基本的要求。本文从收现性、持续性、安全性和成长性四个方面选取指标，设计盈余质量评价指标体系。
（一）收现性评价指标
1.盈余现金保障倍数
净利润是在权责发生制下核算的经营成果，而经营活动产生的现金净流量是在收付实现制下的经营成果。一般而言，没有现金净流量的盈余，其质量是不可靠的。将应计制下的盈余（净利润）与现金制为基础的盈余（经营活动现金流量）之比称为盈余现金保障倍数。如果该指标在会计期间处于上升趋势，表明盈余质量优化。计算公式如下：
盈余现金保障倍数（X1）=本期经营活动现金净流量／净利润
2.每股收益现金比率
从一个会计期间看，当期实现利润中可能有一部分未收回现金，但从持续经营角度分析，本期收入中的一部分现金递延到以后各期收回，同时本期也会收到来自前一年度的现金。公司的销售业务通常不会出现大幅涨落的情形，经营性现金流量中也未减去折旧等项目，虽不影响现金流量，但会影响盈余数量，使当期的会计盈余与现金流量不一致。因此每股收益现金比率通常应大于1，若小于1则说明其盈余质量较差。计算公式如下：
每股收益现金比率（X2）=每股经营活动现金净流量／每股收益
3.全部资产现金回收率
以往评价企业资产获利能力的指标是总资产收益率，实际上反映的只是账面盈余。而从现金流量角度分析上市公司盈余质量时采用全部资产现金回收率指标，该指标表示每单元资产所能获得现金流量的多少。该比率越高说明公司资产利用率越高，经营获取现金收益的能力也越强，盈余质量越好。计算公式为：
全部资产现金回收率（X3）=经营活动现金净流量／期末资产总额
（二）持续性评价指标
1.净收益营运指数
扣除非经常性损益后的净利润能够真实公允地反映企业当期的经营成果以及获利能力，扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重越大说明该企业的盈余质量越好；反之则越差。计算公式如下：
净收益营运指数（X4）=（净利润－非经常性损益）／净利润
2.股东权益净利润率
企业要保持持续的利润就必须有较强的获利能力。股东权益净利润率反映了企业净资产的收益性，是企业资产利用率与融资策略的综合体现。一般来说，该指标越大，企业盈余稳定性越好，盈余质量越高。计算公式如下：
股东权益净利润率（X5）=净利润／［（股东权益期末余额+股东权益期初余额）／2］
3.经营现金流量比率
通过对该指标分析可以了解维持公司运行发展所需的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况是否良好、公司运行是否健康。一般而言，公司现金流入以经营活动为主，以收回投资、分得股利获得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资等取得的现金为辅，是一种比较合理的结构。所以该指标越高，表明公司的财务基础越好，经营及获利能力越强，盈余越具有稳定性。计算公式如下：
经营现金流量比率（X6）=经营活动产生的现金流量净额／（经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额）
4.成本费用利润率
成本费用利润率是企业考核所花费成本取得收益的指标，可以综合反映企业效益的优劣。企业通过提高对成本费用的控制能力和管理水平，以增强其盈利能力。计算公式：
成本费用利润率（X7）=总利润／成本费用总额
（三）安全性评价指标
1.应收账款周转率
该指标用来估计应收账款变现速度和管理效率。该周转率越高越好，表明应收账款回收速度快，坏账损失少，偿债能力强，盈余质量较高；反之，应收账款周转率越低意味着企业的营运资金过多地滞留在应收款项上，影响资金正常周转，从而影响企业短期偿债能力。计算公式如下：
应收账款周转率（X8）=营业收入／应收账款平均占用额
2.流动比率
流动比率是评价企业短期偿债能力的最基本的指标，反映企业在短期债务到期时其流动资产可变现用于偿还流动负债的能力。流动比率越大，债权越有保障，财务风险越小，盈余越具有稳定性和预测力，盈余质量越高。计算公式如下：
流动比率（X9）=流动资产／流动负债
3.速动比率
速动比率的高低能直接反映企业短期偿债能力的强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。速动比率一般应保持在100％以上。计算公式如下：
速动比率（X10）=速动资产／流动负债
（四）成长性评价指标
1.营业毛利率
毛利最能代表某一商品的获利能力。毛利增长率低于主营业务收入增长率通常被视为负面信号。如果该指标值大于零，表明盈余质量开始优化。如果指标值小于零，代表公司的获利能力跟不上营业收入的成长，可能是营业成本控制不当的结果，其盈余质量开始恶化。计算公式如下：
营业毛利率（X11）=主营业务利润／主营业务收入
2.主营业务利润增长率
该指标反映了公司未来发展壮大的趋势，该指标值如果连续几年大于0，表明公司的主营业务利润不断增长，企业的未来收益就越具有良好的预期，收益越具有预测能力和决策相关性。因此，指标越大，盈余质量越高。计算公式如下：
主营业务利润增长率（X12）=（本年主营业务利润-上年主营业务利润）／上年主营业务利润
3.主营业务收入增长率
主营业务收入增长率作为评价企业发展能力的重要基础性指标反映了相对量的企业主营业务收入增长情况。与计算绝对量的企业主营业务收入增长额相比，消除了企业营业规模对该项目的影响，更能反映企业的成长状况。该指标越大，企业的成长性越好，盈余质量越高。计算公式如下：
主营业务收入增长率（X13）=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）／上年主营业务收入
四、百强企业盈余质量实证分析
（一）数据选取
本文选取的样本为《巴菲特周刊》在2010年10月评选出的2010百强中国上市公司。根据研究需要，对样本作了如下筛选：选取在沪深交易所上市的公司；考虑到金融行业特殊性，予以剔除；据实证研究的要求，剔除2006-2009年会计数据不全的公司（000338潍柴动力、601088中国神华、601390中国中铁、601600中国铝业、601857中国石油、601866中海集运、601919中国远洋）以及退市的公司（600001邯郸钢铁）。经过筛选，共选取了49家公司。本文所有数据均是在SPSS17.0和Excel中处理完成。
（二）数据预处理
（三）数据处理及分析结果
对2007年样本公司数据进行因子分析。2007年的KMO值为0.525，Bartlett的球形检验的卡方值为377.034，相应的显著性概率（sig）为0.000，小于0.001为高度显著，因此数据适合使用因子分析法。所选定的因子提供的累计贡献率大于85%。
本文各因子的权重按照其方差贡献率来确定，则构建的因子分析评价模型为：
EQI2007=（24.350F1+16.690F2+15.603F3+10.564F4+10.223
F5+7.778F6）/85.209
分析结果显示：2007年的F1主要由X1、X2、X3决定，代表着企业收现能力，命名为收现性因子；F2主要由X5、X12、X13决定，反映了企业盈余的成长能力，命名为成长性因子；F3主要由X7、X11决定，命名为持续性因子；F4主要由X9、X10决定，反映了企业偿债能力和风险水平，命名为安全性因子；F5主要由X4、X8决定，命名为稳定性因子；F6主要由X6决定，命名为经营现金流量比率因子。其中EQI代表企业盈余质量综合评价指数。
同理，对2008及2009年数据分析得出：
EQI2008=（24.384F1+17.984F2+10.737F3+9.808F4+8.086F5
+7.510F6+5.828F7+5.233F8）/89.570
EQI2009=（24.327F1+18.570F2+13.112F3+9.030F4+8.294F5
+6.767F6+6.031F7）/86.131
根据上述评价模型，结合样本公司的数据资料，可以得出样本公司2007-2009年盈余质量综合评价指数及其排名，评价结果见表1。
五、结论
通过以上数据分析结果可以看出：
（一）这三年呈现了共同特点
持续性和收现性指标对企业盈余质量影响最大，其次是成长性指标。若要提高盈余质量，更应重视收现性和持续性指标。对于盈余持续性，目前证券市场并不能很好地识别，主要是由于市场投机氛围浓厚，投资者的投资多以短期为主，不太注重考察企业的盈余能否持续稳定地进行下去。
（二）百强企业盈余质量两极分化情况显著
根据因子评价模型，2007年、2008年和2009年排名第一的上市公司EQI分别为0.9871、1.1599、1.3808，排名最后的上市公司EQI分别为-1.2769、-0.9998、-1.1226，其差距较明显。
（三）EQI07-09总排名与百强榜排名不完全一致
EQI07-09总排名与百强榜排名并不完全一致，原因在于百强榜排名是通过历史（过去三年ROE、营收及利润年均增长率等）、现实（市盈率、市净率等）和未来（预期市盈率、预期EPS增长率等）等三类指标进行加权计算并排序得出的，而本文是专门针对上市公司的盈余质量，并以此作为评价标准的，侧重点有所不同，可以给投资者从另一个角度评价上市公司提供参考。
【参考文献】
［1］孙建华.上市公司盈余质量评价与治理研究［D］.西南财经大学，2006.
［2］卜华.上市公司盈余质量测度方法与应用研究［M］.北京：中国经济出版社，2010:65-80.
［3］孔君.我国上市公司盈余质量实证分析［D］.天津财经大学，2007.
[关键词]网络公司；价值评估；价值评估方法
[中图分类号]F470[文献标识码]B
二十一世纪互联网的发展更加迅速，网络世界给人们的工作带来了很大的影响，也给人们带来了商机，作为新兴企业的网络公司所面临的上市、并购重组和融资投资等经济行为也吸引了许多的投资者注意，与此同时，网络股的暴涨、暴跌也引起投资者的警惕，那么如何准确的评估网络公司的价值就变成了大众所关注的焦点，不过网络公司价值评估的理论与实践都存在不足之处。如何评估网络公司的价值这一问题急需解决。
一、网络公司的含义与三阶段发展模式
网络公司作为新兴企业近些年来发展迅速，本文所提的网络公司如何界定呢？从评估学角度来说，网络公司的本质还是以盈利为目的，从这一角度看，网络公司可以这样定义：“在互联网上注册域名，建立专属自己的网络平台，利用互联网进行多种商务活动，以此来吸引大量的客户，并以较少的成本获得较多盈利的企业[1]。”
而网络公司分类如下：（1）基础层网络公司，该类型的网络公司可以称为“为互联网做”，主要以提供互联网基础设施业务为主，是整个互联网行业的基础，提供了网络运营的大环境；（2）服务层网络公司，该类型的网络公司可以称为“做互联网”，网络应用设备的生产和开发是这类公司的主要业务，向客户提供技术上的维护与咨询以及技术创新等服务；（3）终端层网络公司，该类型的网络公司可以称为“用互联网做”，主要包括门户网站以及专门提供电子商务服务的网站，与传统产业相结合，“用互联网做”传统业务[2]。
网络公司的发展模式大致分为以下三个阶段：第一阶段是成立期，网络公司的主要目标就是吸引新生用户，并在经营者寻找适合本公司的运营方式，在这一阶段，网络公司需要投入大量的成本，但却只能获得很少的收入，负盈利会持续增加；第二阶段是发展期，这一阶段访问用户已经达到一定数量，网络公司所需投入成本递减，规模效应开始增加，公司的收入自然开始增加，但从整体来看，公司仍然处于亏损状态；第三阶段是增长期，网络公司的访问用户仍然持续递增，平均成本开始出现持续性下降，公司亏转盈的局面开始出现，盈利呈现持续上升状态。
二、网络公司价值评估的特征与影响因素分析
网络公司的独有特征也为评估其价值带来了一定的难度，其特征如下：
（1）网络公司有形资产较少，无形资产较多；
（2）网络公司大多缺乏历史数据。
（3）用户对于网络公司的意义已经不再只是交易对象，而是网络公司的核心资源，用户的满意度和购买力几乎可以决定网络公司的价值。
（4）大部分的网络公司盈利甚至处于亏损状态。
另外还存在能够影响网络公司价值评估的一些因素，这些也对价值评估产生影响：
（1）用户规模，这一点主要由访问量、注册用户、滞留时间和客户忠诚度所体现；
（2）经营管理因素，良好的经营管理团队是使网络公司在竞争中脱颖而出的关键；
（3）政策法规因素，健全、有效的法律体制是能让网络公司在互联网行业中健康发展的保障。
（4）商业模式，公司的商业模式对于网络公司来说就是指该公司的“产品”，商业模式对公司的发展占据至关重要的位置。具有巨大市场潜力、新颖且技术可行的商业模式的网络公司就初步拥有了成功的资本。
（5）市场竞争力，市场竞争力的网络公司才可能在竞争中发挥公司的优势，挤掉竞争者，将公司带入增长期，从而得到获取高盈利的机会，并将公司继续发展壮大成为互联网行业中的强者。
（6）市场壁垒，新进企业进入某一行业都会存在市场进入壁垒，市场壁垒的高低反映了该行业中现存企业所占据的优势程度和新进企业进要面临的障碍的大小。网络公司之间有互相模仿的痕迹，这降低了互联网行业的市场进入壁垒，短期内网络公司的数量可能会大幅度上升，但由于竞争激烈且短期内没有盈利产生的原因，只懂模仿的网络公司必然会因为没有其独特的竞争方式而退出互联网行业；而独具其特色的网络公司却会脱颖而出顺利进入增长期，公司得以迅速盈利并快速发展。而这些各具优势的网络公司会提高市场壁垒，最终结果就是具有强大竞争能力的网络公司才能得以发展壮大，公司价值提升。
评估网络公司的价值需要了解其影响因素，更重要的是了解哪种方法才是适合评估网络公司价值的方法。
三、网络公司价值评估常用方法
（一）股权资本自由现金流贴现（FCFE）评估法
【摘要】阿里巴巴创立的淘宝网在短短的几年时间里跃居行业榜首，淘宝网目前已经成为亚洲第一大网络零售商圈。得益于其建立了符合中国国情的电子商务模式和成功的商业战略。本文通过对淘宝网发展历程，来分析其主要盈利模式。
【关键字】C2C淘宝网阿里巴巴
概述
阿里巴巴建立的C2C网站，其基本架构与美国的eBay和日本的乐天市场相同，是虚拟商店街和商品拍卖的业务组合，这就是淘宝网。发展至今，北京、上海、广州等一线城市以其良好的资源环境和用户基础，已成为网络购物中心，网购发展逐渐趋于成熟和饱和。淘宝网建立不到3年，即成为亚洲最大的C2C网站。
一、淘宝网的商业模式
淘宝网目前的经营业务跨越B2C和C2C两个模式，其中B2C模式主要是指“淘宝商城”这一块，而C2C模式才是淘宝网最为典型的电子商务经营模式，这也是其迅速成功的关键因素。本文论述的淘宝网的电子商务经营模式是C2C模式。
1.产品定价模式：实施免费战略。淘宝网能在短时间内迅速占领C2C电子商务市场，其首要原因是实施了免费战略。基于此，淘宝网将其市场准确定位于为消费者服务上，利用免费策略节省消费者成本，笼络人心，免费开店就是其中最好的例子。作为一种全新的购物方式，淘宝通过用户的不断体验和感受，培育用户的感情、习惯和服务的信赖，从而迅速占领市场。事实表明，淘宝网的这种免费开店和免收交易手续费的免费战略，为其树立品牌立下了大功。
2.安全支付模式：构建第三方支付平台---支付宝。支付宝，是阿里巴巴公司针对网上交易而特别推出的保障网络交易信用的第三方支付平台，致力于为中国电子商务提供“简单、安全、快速”的在线支付解决方案，专门提供安全付款服务，其运作的实质是以支付宝为信用中介，在买家确认收到商品前，由支付宝替买卖双方暂时保管货款的一种增值服务。支付宝创新的产品技术、独特的理念及庞大的用户群吸引越来越多的互联网商家主动选择支付宝作为其在线支付体系。支付宝是淘宝网安全网络交易的核心保障。
3.信用评价模式：确立信用评级制度。淘宝购物的人都知道，购买商品时除了关注商品自身属性外，最为关注的就是卖家的信用度，主要通过买家对卖家和商品的评价信息显示出来，淘宝网也是利用这一点确立了信用评级制度。信用评级制度无疑是为保护消费者利益而设立的，然而这种制度却容易被某些网店所利用。某些淘宝网店在进行经营过程中，创造了网络市场繁荣的假象，这不仅使消费者蒙受损失，也降低了淘宝网的形象，更误导了决策机构的决策行为。
二、完善淘宝网电子商务经营模式的措施
1.合理定价产品，拓展淘宝网的盈利模式。淘宝网的免费策略在为其赢得市场份额的同时，自身也陷入了不盈利的尴尬处境。淘宝网可以从三个方面来拓展其现有单一的盈利模式。首先，淘宝网需细分用户，转变现有的完全免费的不盈利模式，而开始对基本服务免费，对增值服务收费，逐步实现从免费项收费过渡。其次，淘宝网可以继续利用其品牌战略度的品牌延伸，实现品牌增值收益；再次，淘宝网可以利用网络支付平台、物流服务和通讯服务等来扩大盈利基础。
2.保障支付安全，完善支付工具的漏洞。购物网络的支付安全状况关系到自身的生存和发展，鉴于淘宝网的第三方支付平台存在的技术漏洞，为客户营造一个安全有效的购物环境。首先，要加强淘宝网支付工具---“支付宝”的技术漏洞和程序问题的完善工作，尽量减少因支付宝自身的缺陷而给造成消费者造成损失。其次，加强对电子商务网络安全支付的宣传和引导工作。再次，上当受骗以后可以让网络警察配合现实中的警察一同打击犯罪为消费者维权，这样能够更有效的解决支付安全的问题。
3.严格信用评级，建立电子交易信用奖惩机制。信用评级制度是淘宝购物网站独具特色的信用制度，因此，需要继续严格实施淘宝网独具特色的信用评级制度，实现对卖家和买家双方全面的信用评价。可以实施建档跟踪制，对信用好的消费者赋予高信用等级，而对违法者给予惩处。
三、淘宝网在赢利模式上的探索
淘宝早就摸索建立自己的盈利模式。其想出来的服务是将店铺的一部分设为收费店铺，命名为“招财进宝”。但是“招财进宝”这种服务的引进，遭遇了中小会员的强烈反对。结果引进一个月后，根据会员的网上投票，“招财进宝”这种服务被叫停。
四、盈利模式的进一步探索：B2BwC2C
尽管在C2C盈利模式的尝试失败了，但阿里巴巴还在进一步探索新的盈利模式：通过将盈利模式确定的B2B网站和具有顾客吸引力的C2C网站二者的融合，创造出新型的B2B2C模式。
B2B2C模式的基本结构如下：一方面引导日益壮大的“优秀店铺”成为B2B网站的供应商，另一方面向B2B网站的供应商开放C2C网站的特别席位。借此，“优秀店铺”成为了B2B网站的新收费会员，同时又以C2C网站的旺盛和活络的购买力为杠杆，可以为B2B网站发展新收费会员以及为现有会员提供有偿的附加价值服务。阿里巴巴通过建立B2B2C模式，就摆脱了以往B2C模式主要依靠回避物流投资和获取价格差的这种盈利模式的局限性，而得以开展B2C电子商务。
五、结论
1.中国电子商务市场的高速发展源于中国信息化的发展和网络基础设施的完善。但是电子商务的收益与市场的扩大不成比例。世界上都未见取得成功的B2B电子交易，在中国却确立了盈利看涨的商业模式。同样，在发达国家成功的C2C模式，在引入中国后市场规模呈现超常规地增长，但盈利模式却没有与市场发展同步，还没进入盈利阶段。
2.单复制发达国家的商业模式未必成功。以发达国家同样的架构和方式，在中国却没有取得成功的原因是，在中国，物流体系的实际状况和效率很难发挥作用，信用体系的欠缺要求电子商务企业有各自的信用保证体系，由于中国的中小企业与众多大企业之间没有有机联系，因此建立适合中国国情的商业模式和盈利模式必不可少。
论文关键词：投资性房地产；公允价值；盈余管理；会计政策
随着我国市场经济的不断发展，越来越多的企业将房地产用于对外出租或持有并准备增值后转让。为了更好的规范这类业务的核算，财政部于2006年颁布的《企业会计准则》增加了投资性房地产准则，对投资性房地产的确认、计量和转换作出了全面的规定，并将公允价值引入到后续计量之中。公允价值有利于增强会计信息的相关性，有利于信息使用者进行决策。但由于我国资本市场尚不完善，许多商品难以获得公允的交易价格，并且公允价值的计量方法选择余地大，估值技术和估值模型仍有诸多欠缺，这为盈余管理提供了一定的空间。
1投资性房地产盈余管理的空间分析
由于准则规定在成本模式下，应当按照《企业会计准则第4号——固定资产》和《企业会计准则第6号——无形资产》的规定，对已出租的建筑物和土地使用权进行计量，计提折旧或摊销。因此，投资性房地产盈余管理的空间主要集中在公允价值后续计量模式中。
1.1利用后续计量模式的可选择性进行盈余管理
准则规定企业应当在资产负债表日采用成本模式对投资性房地产进行后续计量，有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。并且采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差计入当期损益。由于近年来房地产价格呈现总体上升的趋势，企业所持有的房地产账面价值往往低于市场价值。对于坐落于大中型城市中心城区的房地产，通常具有活跃的交易市场，因此，这些房地产满足使用公允价值模式进行后续计量的条件。虽然准则规定成本模式转换为公允价值模式应按会计政策变更处理，转换无法立即产生收益，但企业在以后各期却可能由于这种会计政策的选择获益。一方面转换可以增加投资性房地产的账面价值，同时增加企业的资产和所有者权益，降低了企业的资产负债率，降低了企业的财务风险，有利于企业进行融资，扩大生产经营规模，实施并购重组。转换相当于因为资产的重估增值而调整账面价值，而这在历史成本计量原则下一般是禁止的。另一方面转换后的投资性房地产不计提折旧，减少了企业每期的费用，同时在房地产价格上涨的条件下，投资性房地产公允价值的增加能在当期确认为收益，这都有利于增加企业的利润。并且，由于税法不将资产重估增值的收益计入应纳税所得额，对于作为投资性房地产核算的建筑物或土地使用权也一律需要计提折旧或摊销，因此，在目前的条件下投资性房地产的转换不会增加企业的税收负担，也不会使企业失去折旧的“税盾”作用。
1.2利用资产类别的转换进行盈余管理
准则规定自用房地产或存货转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产时，投资性房地产按照转换当日的公允价值计价，转换当日的公允价值小于原账面价值的，其差额计入当期损益；转换当日的公允价值大于原账面价值的，其差额计入所有者权益。企业可以与关联方签订租赁合同，将闲置的房地产从原先的固定资产转换为投资性房地产进行核算。同时，如果满足准则中的相关规定，便可以使用公允价值模式进行后续计量。同时，企业可以将原已计提的固定资产减值准备在转换时转回，从而规避了《企业会计准则第8号——资产减值损失》中资产减值损失一经确认，不得转回的规定。准则还规定，采用公允价值模式计量的投资性房地产转换为自用房地产时，应当以其转换当日的公允价值作为自用房地产的账面价值，公允价值与原账面价值的差额计入当期损益。企业可以在适当的时间解除与关联方签订的租赁合同，重新计提折旧，并将转换时产生的公允价值变动损益计入当期损益。这样通过两次转换，企业在转换期间内减少了固定资产的折旧费用，获得了公允价值变动带来的收益，同时增加了资产的账面价值，从而达到粉饰报表的目的。
1.3利用公允价值计量方法的不同进行盈余管理
根据准则的规定，资产负债表日企业应该从房地产交易市场上取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息。这表明公允价值首先应该从公开市场报价中取得。当无法从公开市场上取得同类或类似房地产的市场价格时，可以使用估值技术取得公允价值。但由于我国市场经济起步较晚，市场机制尚不完善，房地产市场尚不成熟，公开报价不易获得，并且由于存在大量的投机行为，公开报价也未必是公允的价格。因此，上市公司目前更倾向于使用资产评估机构或房地产评估机构的评估价格作为公允价值，其次是通过同类或类似房地产的市场价格获取公允价值。现行准则中，没有对公允价值的计量方法作出明确适当的规定，企业可以根据自己的需要选择对经营业绩有利或能够达到特定目的的方法。估值模型本身具有复杂性和不确定性，容易受到主观判断的影响，但准则对于估值模型的选择和关键参数的设定缺乏必要指导和规定。企业还可能选择关联方资产评估机构进行房地产评估，出具对自身有利的资产评估报告。这都给企业进行盈余管理提供了操作空间，使企业可以通过操纵公允价值满足自身利益，降低会计信息的可靠性和可比性，损害其他利益相关者的利益。2投资性房地产盈余管理的实例解析1世茂股份的盈余管理
上海世茂股份有限公司是一家主营商业地产开发运营的上市公司。2009年6月30日，世茂股份临时股东大会通过投资性房地产的会计政策变更的决议，公司根据准则规定进行了追溯调整，导致增加2009年度利润总额408万元，其中因不计提折旧增加2009年度利润总额102万元，因公允价值变动增加利润总额306万元，增加投资性房地产1317万元，增加留存收益987万元。当年下半年，因采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产产生公允价值变动损益为1.61亿元，约占当年利润总额的54.51%。2010年，世茂股份因采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产产生的公允价值变动损益为4.26亿元，约占当年利润总额的31.14%。然而，该公司并未在财务报表附注中披露进行会计政策变更的原因。世茂股份租售并举的经营模式导致该企业拥有大量的投资性房地产，且其商业地产主要坐落于北京、上海等地区，市场交易活跃，这给使用公允价值模式提供了必要条件。2009年全国范围内房地产价格普遍高企，发达地区涨幅尤为明显。世茂股份在此时进行会计政策变更，公允价值的大幅变动直接导致了当年及此后一年的利润大幅增加，相对于其他采用成本模式的房地产企业而言，业绩更加“漂亮”。并且，由于投资性房地产公允价值变动带来的净利润暂不得用于利润分配，上市公司无需担心这部分并无实际现金流入的利润将增加企业利润分配的负担。这在一定程度上打消了企业使用公允价值模式的忧虑。2海南航空的盈余管理
海南航空股份有限公司是一家主营航空运输的上市公司。2009年12月14日，海南航空董事会通过投资性房地产的会计政策变更的决议，根据准则规定进行了追溯调整，导致2008年合并报表层面投资性房地产增加447万元，减少营业成本442万元，增加公允价值变动损益807万元，最终减少净亏损999万元。2009年合并报表层面投资性房地产增加投资性房地产6.8亿元，减少营业成本1902万元，增加公允价值变动损益5.9亿元。尤其值得注意的是，变更直接导致归属于母公司的净利润由-1.14亿元变为3.34亿元。通过会计政策的变更，海南航空的累计亏损减少了4.52亿元。2010年，该公司因采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产产生的公允价值变动损益为3.48亿元，约占当年利润总额的7.96%。2009年，海南的房地产价格涨幅明显。2009年12月31日，国务院文件，海南国际旅游岛正式获批，此举更是推动了房地产价格的又一轮上涨。海南航空的投资性房地产主要位于北京，三亚以及博鳌，受益于这轮涨价，其房地产的市场价值已经远远高出账面价值。海南航空此次的变更在当期就产生了巨大的效果，直接使公司扭亏为盈，并且在第二年给公司带来了近8%的利润总额，效果十分明显。
3投资性房地产盈余管理的防范措施1重新规定后续计量模式的使用范围
现行准则以能否持续可靠取得公允价值为依据进行投资性房地产后续计量模式的选择，并且企业对所有投资性房地产只能采用同一种后续计量模式。对于用于出租的土地使用权或建筑物，企业获得的是租金收入，与该项资产的市场价值并无太大的联系。通常在合同签订时已载明租赁期间承租方支付的费用，且出租房并无租赁到期时将其转让的意图。因此，对于这类资产使用成本模式即可。并且公允价值模式下投资性房地产不计提折旧或摊销，企业只有营业收入，却没有营业成本，收入费用在逻辑上不配比，违背了基本的会计原则。而对于持有并准备增值后转让的士地使用权，由于企业持有的目的是待其增值后进行转让，需要及时了解资产的市场价值，掌握充分的信息，以选择合适的时机对外出售，使企业的利益最大化，因此有必要采用公允价值模式计量。准则可以规定企业应根据投资性房地产的业务类型选择后续计量模式，且企业可以区别不同的投资性房地产同时使用成本模式和公允价值模式。2增加不同类别资产二次转换的限制条件
为了防止企业利用持有至到期投资和可供出售金融资产的重分类操纵利润和资产的账面价值，进行盈余管理，《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中对于持有至到期投资和可供出售金融资产的重分类作出了明确的规定。由于公允价值这一计量属性首先在金融工具领域得到广泛使用，其准则制定相对较为完善。因此，投资性房地产准则可以借鉴金融工具准则，规定企业将固定资产或无形资产转换为投资性房地产且以公允价值模式进行后续计量的，因持有目的改变，转换为固定资产或无形资产的，在本会计年度及以后两个完整的会计年度内不得再次转换为以公允价值模式进行后续计量的投资性房地产，同时对因不可抗力或其他特殊状况导致可以转换的例外条件作出规定。这样即截断了企业利用资产类别的转换进行盈余管理的道路，又可以保护企业必要而合法的利益。3加强投资性房地产的信息披露