七次利率政策调整,为我国利率体系改革积累了不少经验,这在当前宏观经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不断增强的形势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。因此,探讨和研究推进利率市场化改革,是现实发展的迫切要求。但是,现行利率管理体制中利率改革的基础条件、传导机制与外部环境尚不完备,直接影响我国利率市场化改革的全面实施。
一是目前我国利率管理体制较为单一,利率弹性较低,影响了利率政策效应的传导与发挥。货币政策的有效性很大程度上取决于传导机制的有效性。利率作为货币政策工具,它的传导机制一直主要依靠行政手段,而非经济手段。首先,我国对利率目标的确定和调整具有相当程度的短期性,只重利率调节利益分配、减轻企业负担等财政化作用,忽视了利率对优化资源配置方面的功能,市场传导作用(如储蓄———投资———消费的转化)没有得到充分发挥;其次,中央银行制定各项法定利率,各金融机构只有遵照执行,而其自行确定利率标准的自很小,金融机构经营风险与收益不成正比,很难形成市场化的利率及其政策效应。
二是利率市场化的条件及其重要组成部分尚不完善。首先,从国外利率市场化的发展经验看,在开放的金融市场中,利率(资金的价格)主要取决于银行间同业拆借利率水平。我国银行间同业拆借市场虽已建立,但没有形成真正意义上的市场基准利率,发展中还需进一步完善。其次,我国国债发行市场化程度不高,国债利率未发挥带动作用。另外,目前我国各种金融市场之间还处于相互分割状态,各个金融市场之间的利率关联度各不相同,因而中央银行以金融市场为调控对象的货币政策实施效应不理想。
三是作为资金需求方———企业,尚未建立自主经营、自负盈亏、自我约束、自求发展的现代企业制度,企业管理机制不规范,企业行为未完全市场化,预算软约束,对利率(尤其是贷款利率)信号反应不敏感,加之部分企业信用观念淡薄,“三角债”严重,经济合同和信贷约束淡化,使利率的约束性几乎丧失。
四是作为资金供给方———银行,商业化改革也并不到位。经营观念上的转变不够彻底,内部管理制度还有待健全。尤其是商业银行经营本身讲求的就是“三性”原则,可现阶段银行对信贷风险的认识程度、防范能力及处理手段等方面尚存在诸多亟需提高的问题;对获利的保障和保护能力也不足,对贷款定价水平与质量衡量标准不定,对完全利率市场化可能带来的金融腐败行为也缺乏有力、有效的监督、控制手段。
由于上述这些问题的存在,决定了当前我国利率市场化改革不会也不可能一步到位、一蹴而就。因此,根据国际经验,结合我国目前经济金融发展的实际情况,提出如下建议:
一、加快企业(包括商业银行)的改革,尽快建立起现代企业制度,从而为推进利率市场化改革创造良好的基础和外部环境。只要企业产权明晰,经营机制健全,就能减少企业在资金运用上的风险性,往往在借款时企业就会更多顾及因利率变化而引起的经营风险以及自身的实际偿还能力,考虑企业的长远利益和债权人———银行的利益;这也将有助于银行的商业化改革,一定程度上强化银行信贷风险,增强其经营积极性和开拓性,从而使全社会的信用程度均得到提高,这才能为利率市场化的全面改革提供前提条件与基本保障。
二、积极创造实施利率市场化的条件,促进市场利率体系的形成和完善。首先要大力推进货币市场的发展,促进整个利率市场化改革中的基准性利率的形成。市场化的利率信号是在货币市场上形成的,发展货币市场有利于使这一信号能够准确地反映市场资金的供求变化,形成可靠的基准性利率,以此为导向,及时调整贷款利率,最终放开存款利率,才能真正实行基准利率引导下的市场利率体系。发展货币市场,其重点应是尽快完善同业拆借市场业务。在货币市场的各个子市场中拆借市场的利率最能及时体现资金供求变动状况,对整个货币市场的利率结构具有导向性,因而发展拆借市场是利率市场化改革的突破口。其次要进一步完善资本市场的建设,规范证券市场的运作,推动我国国债一、二级市场发展。利率市场化的一个有效环节是增加市场上交易品种,使社会金融资产多元化,并加强各个市场之间的联系,以国债为基础的回购交易所形成的利率将是市场利率的主导性指标之一。第三,要进一步加大存款准备金制度的改革力度,适时调整存款准备金利率,促进银行参与市场交易的积极性,防止资金沉淀,刺激资金流向市场,由此形成一个完善的利率市场化体系。
关键词：利率利率市场化金融机构;
文章编号：1674-3520（2015）-10-00-01
利率市场化在我国是金融体制改革的核心部分，实现利率市场化对我国优化资源配置，改善金融环境，推动货币资本化和国际化，和促进经济持续发展都有着重要意义。所以更好的实现中国利率市场化对我国的经济发展有非凡的意义。
一、关于利率和利率市场化的知识回顾
（一）利率的功能和作用。利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。同时利率作为经济杠杆，具有调节经济的功能，对经济发挥着重要作用。利率的一般功能包括中介功能、调节功能、分配功能、动力功能与控制功能。利率的作用表现在宏现经济与微观经济活动中，在发达的市场经济中，利率的作用是相当广泛的。从宏观角度说，利率对货币的需求与供给，对市场的总供给与总需求，对物价水平的升降，对过民收入分配的格局，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。从微观的角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经济管理和投资影响非常直接。同时通过查阅资料了解到我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用，应逐步进行利率市场化的改革。
（二）利率市场化。通过查阅文献我认为利率市场化，它就是将利率的决定权最终交给金融机构，由金融机构根据自身的资金情况和对金融市场动态的判断来自行决定是否调节利率水平，最终根据中央银行的基准利率和货币市场的利率，由市场的供求决定金融机构的利率。由此可以看出利率市场化的改革对我国的市场经济非常重要。
二、利率市场化在我国的发展
我国的利率市场化一直贯穿于我国金融市场经济发展的全过程。主要的进程如下：首先，同业拆借利率市场化，即此时期央行建立全国统一的银行间同业拆借市场，与此同时央行放开对其上限管制，实现利率水平完全由拆借双方自主决定。其次，债券市场利率市场化，此时期证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先实现国债发行利率市场化;与此同时央行实行存款类金融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通，实现国债交易利率市场化。最后，贷款利率市场化在此期间我们可以了解几个数据2004年，经过多次调整，央行取消贷款上浮封顶，贷款最多下浮到基准利率的0.9倍;2013年，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限（个人住房贷款暂不调整），由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，贷款利率实现市场化。此期间我国的利率市场化取得了巨大的进展。
三、目前我国利率市场化取得的成果
目前我国利率市场化改革稳步推进，利率对利率市场化的推进不可小视，利率的一般功能包括中介功能、调节功能、分配功能、动力功能与控制功能。在货币市场利率放开的进度比较快的时期，利率市场化改革逐渐取得了阶段性成果其中当然不可否认利率的中介功能。与此同时，一方面逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。充分完善了利率的调节功能。另一方面不断简化存贷款利率管理，提高了商业银行管理利率的自主性，当然这是建立在利率的控制功能的基础上。
四、目前我国利率市场化的不足
（一）利率市场化改革阻力大，动力不足。目前我国的利率市场化改革已经进入了中后期，而在初期，改革的结果可观，也使中国的经济突飞猛进的发展，所以改革的决心和动力都非常大，推动了改革的发展，但当改革进入了关键的阶段，利率市场化改革出现了一些能够具有影响政府政策的团体为了维护自身的利益有时会阻碍利率市场化的发展。
（二）金融企业制度不完善，没有合理的利率定价机制。根据金融发展理论，在利率市场化之后，金融中介是重要的市场主体之一，虽然经过一系列的改革，但是依然存在着行政管理色彩浓厚，机构设置不合理;内部控制机制不完善，业务制度不健全;信贷资产质量不高，违规经营时有发生等不足之处，不利于金融中介市场主体的发挥和市场化利率的形成。另外，当前我国的利率管制基本上还是国家控制型，各商业银行根据自己的利率定价机制来确定利率，然后报中央银行备案。中央银行分支机构监督各商业银行的利率实施状况。这种利率管制和以行政手段为主的利率传导机制，使得人民银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，从而降低了利率的宏观调控效能。因此，要进一步完善金融企业制度，理顺利率定价机制。
（三）中国利率市场化改革对其他金融改革影响较大。中国利率市场化改革不是单独的、孤立的改革，而是伴随着对整个金融系统的改革。这些改革包括对金融机构的企业管理制度的改革、企业产权制度的改革、货币市场利率形成机制的改革、金融业监管制度的改革、证券市场的改革以及人民币汇率的改革。这些领域的改革相互交叉、相互影响。会出现不必要的影响。
五、就我国利率市场化不足的完善措施
首先，需要加强宏观经济环境的稳定。稳定的宏观经济环境是实现利率市场化的基本条件。同时也是引起利率水平异常波动的最重要因素。所以维持宏观经济的稳定，银行和企业间维持比较稳定的关系，波动幅度降低，降低了利率市场化所带来的利率不良波动所带来的风险，创造了一个平稳良好的环境来发展利率市场化，这显然为利率市场化创造了重要条件。其次，更好的发展市场经济，稳固微观环境基础。只有经济发展到较高的水平，才会对金融活动有多样化的需求，才能为金融改革的成功提供可能。我国要完善市场基础建设，实现我国市场经济向更高的层次发展。为了实现利率作用的传导顺利实现，一个重要条件是众多企业对利率变动必须反映灵敏，并迅速做出调整政策，拥有稳固的微观环境。并且，要建立更好的金融监管体系。
率市场化将对银行业带来机遇与挑战，但挑战大于机遇。利率市场化将收窄银行利差，使银行盈利增速放缓，同时增大经营风险，包括信用风险、利率风险和流动性风险。商业银行未来有必要采取一系列举措有效应对利率市场化带来的严峻挑战。
一是找准定位，实施差异化发展策略。商业银行应紧密结合自身特点，从市场定位、商业模式、产品创新、金融服务等方面入手，落实适合自身特色的差异化发展策略，巩固和强化核心竞争力，避免新一轮的同质化经营。
大型银行应以“全面发展，优化结构，综合经营”作为发展方向。全面协调发展各项业务，持续不断优化结构，努力打造经营特色，并向综合化经营的多元化银行迈进。
中型银行应以“服务中小，专业拓展，打造特色”为方向。走与自身经营特色、业务优势相匹配的专业化发展道路，不求“做大、做全”，注重“做精、做细”，并应审慎推进综合化、国际化经营。
小型银行应以“聚焦小微，立足社区，本地发展”为发展目标。在找准自身定位的基础上，夯实客户基础、稳定核心负债，提供快捷灵活、特色化的金融服务。
二是调整资产负债结构，提升主动负债占比。即调整信贷结构，降低批发信贷占比，开展零贷业务，显著提升消费信贷、小微企业信贷的比重，以缓解贷款利率下行压力。
在调整资产结构方面，应该把握债券市场、货币市场发展壮大的机遇，通过大力发展资金交易业务显著提升债券投资和同业资产在生息资产中的比重，降低信贷资产占比。同时调整负债结构，降低一般性存款占比，积极促进负债结构多元化，以应对存款增长放缓、存款利率上行的压力。
三是调整收入结构，大力发展中间业务，提升非利息收入占比。中间业务具有资本占用少、直接风险低、创新空间大等特性。目前中国银行业的利息净收入占总营业收入的比重一般在70%以上，有的甚至高达90%。
在利率市场化条件下，传统存贷款业务的竞争更加激烈，商业银行应不断加强以中间业务为主的非利差收入在总收入中的比重，不断扩大利润来源。
四是调整客户结构，拓展中小型企业客户和个人客户。目前中国银行业大型企业贷款余额占比在50%左右，中小型和个人客户占比明显偏低。未来争取将大型客户贷款占比逐步降低到35%以下，中小型企业客户贷款占比提高到40%左右，个人客户贷款占比提高到25%左右。
五是提升定价管理能力。银行业利率定价能力建设是一个系统工程，在存款利率的确定上，商业银行应深入分析资金的供需状况和资金成本，包括货币市场的流动性变化和债券收益率的变化，根据期限结构确定合理的存款利率。
在贷款利率的确定上，银行应参考存款利率、宏观经济运行状况、行业发展以及客户自身风险，按照收益覆盖成本和风险的原则，综合考虑风险补偿、费用分摊、利率优惠、提前还款以及违约概率等因素来确定贷款利率，减少利率与风险不匹配造成的损失。
另外，需要进一步强化风险管理，以及完善资产负债管理。商业银行应建立并完善内部评级体系，准确量化信贷风险。要建立和利用以核心数据为基础的信息系统，逐步积累风险计量所需的客户评级基础、评级历史及级别迁徙、违约及违约清偿记录等一系列基本历史数据，不断提升风险计量的准确性和稳定性。