谷兴荣谷名华
（广州工商学院广东广州510850湖南师范大学湖南长沙410081）
摘要：管理创新来源于实践经验和理论推导两个方面。理论推导的根据是管理学基础理论与管理方法的关系。西方讨论如何用管理学基础理论揭示解释管理方法的应用机理，建立管理机理理论，架起管理学基础理论与应用方法的桥梁，是管理创新科学化的基点。探讨了如何运用管理机理分析方法，发现管理新方法、新规律、管理科学新学说等问题。
关键词：基础理论；管理方法；作用机理；途径
中图分类号：F274文献标识码：Adoi：10.3969／j.issn.1665－2272.2015.16.023
1研究动态与研究意义
管理创新来源于实践经验和理论推导两个方面，理论推导的根据是管理学基础理论与管理方法的关系。用管理学基础理论解释管理方法的作用机理，建立管理机理理论，架起管理方法与管理学基础理论的桥梁，这是管理创新科学化的基点。开展本项研究，具有十分重要的理论意义和实际意义。
2研究内容与目标
本项目重点研究的管理机理是指管理方法实施于管理对象以后，引起管理对象的情绪态度的变化和行为方式变化的途径和过程。如运用西方经济学、心理学、社会学解释经济管理机理，运用科学学等基础理论解释科技管理方法的应用机制和解释科技管理方法的实际效果，最后建立管理学基础理论与管理方法理论的桥梁。这是需要在深入剖析问题的基础上，揭示其内在机理。本研究包含了一些新的基础性的内容:
I.建立假设条件。本项目是把一个假设作为前提条件进行研究。即假设每个管理对象在没有被管理的自然状态下，经过各自系统内的各部分之间、自身系统与外界之间的互动中，能自然形成各自的体系结构、运动机理和发展规律。社会学、经济学、心理学等是探讨其运动机制与发展规律的科学，管理是用管理方法改变管理对象的自然状态，自行发展的活动。
II.从新的视角提出与界定几个主要概念。
管理：管理是管理者运用管理方法引导、干涉、控制管理对象行为的活动，使其朝着管理者设定的目标运行发展的过程。
管理者：一个地方和单位的发展战略、规划、计划及发展措施的制定、实施监督和评价者。在管理系统中占有主导地位。
管理对象：包括人和事两方面，作为管理对象的人是地方和单位的某项工作的具体执行者，如：工厂的工人、学校的老师、农村的农民等。作为管理对象的事，是指一项任务，一个工程等具体事务。
管理学基础理论：分为三个部分，一是原理性基础理论，即研究管理对象的体系结构、运行机制、发展规律的理论。不同行业的管理学有不同的基础理论，如科技管理的基础理论是科学学与心理学等。二是工具性基础理论，即各自管理都要掌握的方法性、工具性知识技巧，如：数学、逻辑学、计算机知识等。三是相关性基础理论，如科技管理人员要学习科技政治学、科技教育学等。
管理方法：管理实践中所使用的手段。如计划方法、沟通方法、激励方法等。
桥梁学科：管理学基础理论学科与实践方法学科之间的过渡性学科。如何用基础理论解释管理实践中的客观现象，管理学基础原理如何应用到实践活动，实践方法如何概括出规律性的理论等几门学科，实践方法如何概括出规律性的理论等。
III.框定管理学基础理论的范围和管理方法的范围。科技管理学的基础理论、桥梁学科、管理方法性学科各包括哪些内容，三者之间是什么关系，这对于管理学专业的学历教育和进修培训的课程设置，都是大有益处的。本项目要详细探讨此问题。以科技管理学为例，对其学科体系的初步认识见图1。
IV.发掘管理方法的作用过程，即管理机理研究。管理机理学是研究管理者运用管理方法，作用于管理对象以后，这理对象行为变化的同时有管理对象的体系结构、运行机制、发展规律的哪些改变。关于这种方法作用与对象改变的过程、途径、机制的理论叫管理机理学（见图2）。
不同的管理方法，不同的管理内容，在管理对象中有不同的心理与行为反应的具体内容。管理机理学重点研究后三步的变化机制，以及反馈过程的具体机制。
V.运用管理学原理，对管理活动的成败结果、意外现象进行管理机理视角上的解释。比如现在很多的管理案例，人们将之提升到基础原理的角度进行分析，必定能使管理学前进一步。
VI.发掘管理学相关基础理论对管理方法的新启示。包括从中推导出新的管理机制，管理方法，管理规则等。
运用管理学基础理论阐析管理方法实施后的影响途径与影响过程，这是十分复杂难度很大的问题。因而容易带来质疑，研究中，必须明确回答如下五个问题，或叫拟解决的关键问题：
I.明确管理在整个社会治理中的地位与分工，管理与政治、司法的区别与联系。认为政治是一个国家和地区的宏观综合治理。政治注重的应该是社会公平，民主是公平的首要保证。因此，政治要做的是调和阶级利益和规范社会行为规则。司法是在政治制约下，一个国家和地区的社会的底线规则的合理性、科学性和公正性制定与执行问题。管理是在政治司法制约下，主要针对机关事业企业单位的微观治理，在顾及公平原则下，注重的是管理方法与效果的关系问题。
II.明确本项研究（管理机理研究）与现在本领域管理学原理研究的区别，管理学原理研究管理方法与管理效果的关系问题。本项研究着重于一种管理方法实施后，在管理对象的个体心理变化个体行为变化集体行为变化（接受信息判断信息、采取反对、抵制、响应选择磨合妥协一致、执行）的内在变化过程。这种研究需把管理学基础理论、方法理论、实践问题相合进行揭示。试图通过该研究，架起管理学基础理论与应用方法的桥梁，提升管理学的科学化水平（见图3）。
III.不同部门的管理、不同内容的管理涉及到不同的基础理论、有不同的影响途径和影响过程，如农业生产管理和学校教育管理就不一样。运用系统科学方法，分析揭示管理机制的层次结构，有普通意义上的管理方法实施的影响途径与过程研究，也可以有工业管理、农业管理、科学技术管理等部门管理方法的影响途径与过程研究，还可以有第三层次的管理，如科学技术部门的基础科技、工业科技、农业科技等管理方法的影响途径过程研究等等。
IV.在管理实践中，运用行为科学的分析方法，发现一个机构的管理、一个项目的管理、一个问题的管理，可以采用多种不同的管理方法。一种管理方法可以运用到不同的管理对象与管理项目。并且同一种管理方法运用和不同的管理对象和问题上，往往会得到不同的应用效果。这是正常现象，可以从管理对象的本质特征上去解答管理方法的应用效果问题。如民众参与管理的方法在欧美运用的特征效果与台湾是不同的，人们可从台湾与欧美的传统文化差异去分析问题提出新的技术性微观管理办法。
V.系统管理方法运用中的影响途径、过程与效果的不确定性问题。管理方法在实践运用中，其影响途径、过程和效果，有时会发生预想不到的变化，存在的严重的不确定性问题。仔细分析便会发现，这种不确定性大多是来源于研究对象之外的管理者不了解的环境性影响和环境的变化性影响，也有一部分不确定性是由管理对象导致的，这往往是对其内在结构、运行机制、发展规律的了解不够所导致。
以上五个需要解决的问题研究能加深管理方法应用机制的了解，加深管理方法与管理效果联系的了解，提高管理的科学化、理论化水平。
3研究特色与创新之处
本项目研究是从管理学基础理论与管理方法的结合上，探讨管理方法的作用机制，研究视角有特色。本问题的研究可以得到如下几点创新：
I.科学技术创新大都是“发现新的客观现象深入了解该现象，揭示其发生机理利用该机理，创新技术”。管理创新是从发现问题，从实际需要出发，既可通过经验提出解决问题的办法（创新），也可通过问题的发生机理（管理导致管理对象的个体心理变化个体行为变化群体行为变化的机制）的揭示，从内在理论逻辑上提出新办法（创新），目前这种方法由于桥梁性理论研究不够，实行不多。现在进行该项研究，在此基础上，运用基础理论，研究管理方法实施后，在管理对象体系中的作用途径和过程，用以提升管理创新的科学化、理论化、系统化水平，是一种新的尝试。
II.通过上述问题的研究，对管理学从基础科学、桥梁科学、应用方法的三门类（见图1），进行学科体系的构建也有新意。
III.通过深入详细地研究各种管理方法实施，在管理对象体系中的影响途径和作用环节以及前后各步骤，依此为据，解释管理方法的应用机制和管理效果，是管理学理论研究的新视角，对于解释现象、发现规律、预测未来都是有效途径之一。
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关键词：财政投融资；高科技产业；创新机制
中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：1001-828X（2012）03-0-02
一、天津滨海新区投融资的基本现状
(一)投融资环境
天津滨海新区开放开发正式被纳入国家发展战略之后，从国家综合改革试验区高科技企业投融资领域的体制改革情况来看，推进投资主体多元化和优化投融资模式具有较好的改革环境和市场条件。
1.改革的前沿地位和财政实力
试验区被认为是中国新的改革开放前沿阵地，就是鼓励试验区在一些重点领域大胆创新，探索实践。作为实验区，有更多的主动权。并且，现在新区政府成立以后，有足够的财力推动投融资，2008年，滨海新区实现生产总值2364.08亿元，增长20.5%，占全市的比重达到47%。财政收入481.07亿元，增长26.7%。
2.投融资信息交易平台
自2007年以来，由天津市人民政府、中华全国工商业联合会和美国企业成长协会共同主办的中国企业国际融资洽谈会已经成功举办三届。融洽会坚持快速约会、资本对接和资本交易为中心的商业模式，人民币投资机构从无到有并成为重要群体，实质性达成股权投资融资交易的数量不断增加。作为国内首家股权投融资信息交易平台，成立天津滨海国际股权交易所，在20多个国家和地区以及国内的30个省份、124个城市发展了782家会员，累计有64家企业挂牌交易，已完成2笔交易，有5个挂牌项目处于深度撮合阶段，涉及金额18亿元。
3.鼓励性政策即政府规划
总理在2009年11月3日上午在人民大会堂向首都科技界发表了题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话，由生命科学推动的医药产业，如新药物研发和先进医疗设备制造是温总理提出的新兴战略性产业之一。天津生物医药联合研究院被列为国家新药创制重大专项十个综合性技术大平台之一，目前已完成7万平方米研发大楼和综合楼建设，被认定为工业酶国家工程实验室；与美国亚历山大公司合作投资建设的一期3万平方米国际生物医药孵化器即将建成；丙谷二肽产业化等5个项目签订了产业化协议。
(二)融资者
根据具体行业的不同，高科技企业分为两类，一类是具有战略意义，关系到中国经济社会可持续发展全局和国家安全。另一类是普通民用领域，科技创新纯粹用以提高人们的生活品质。而天津的高科技产业主要有：生物、新能源、信息、新材料、民用航空。
特定的高科技产业发展又分为三个阶段：种子、萌芽和成长、成熟。在种子阶段，最难熬过，只有人力资本发挥作用，关键技术尚在研发，市场前景还不清晰，只是存在潜在需求，风险最大又最需要资本支持。到了萌芽和成长期，核心技术已经突破，也初步有了一些现实的客户需求和现金流，但不够弥补消耗，仍需大量的后继资金持续投入。此时企业开始迈入运营轨道。第三阶段即成熟阶段，企业有了成熟的盈利模式和稳定的公司治理结构，对外来资金需求最低。
(三)投资者
高科技企业的投资者有：政府、风险投资者、民间资本、社保基金等机构投资者稳定、低成本的资金来源是财政投融资体系发挥作用的前提条件。政府融资方式即通过政府信用将民间闲散资金转化为社会投资。
1.地方政府债券
在金融危机的大背景下，为实施好积极的财政政策，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部发行，列入省级预算管理。根据财政部2009第十九号公告，代天津市发行26亿政府债券。在资本市场融资的手段，有助于增加政府筹资及其使用的市场透明度，引入市场的评估和监督机制。对提高政府投资项目的合理性和社会经济效益有重要促进作用。
2.社会保障制度的闲置资金
2007年，社保基金达5100亿元规模，而根据时任社保基金理事长的戴相龙估计，至2010年，将突破万亿元。同样戴预计，随着中国政策的放宽，按照社保目前的规模，今后社保基金投资股权投资的规模可以达到1500亿元人民币。根据国务院的规定，社保基金可以将资产规模的20％投资工商企业，10％的规模可以投资股权投资基金。
3.产业基金
(1)渤海产业投资基金
2006年12月30日，我国第一只经国家批准设立的契约型产业投资基金――渤海产业投资基金成立，同日基金管理公司挂牌。渤海产业投资基金由全体出资人以契约方式发起设立，总规模200亿元人民币，首期募集60.8亿元。出资发起人为全国社会保障基金、国家开发银行、国家邮政局邮政、天津津能投资、中银投资、中国人寿保险等。2007年，完成第一个企业股权项目的投资(天津年鉴，2008)。
渤海产业投资基金主要围绕国务院对天津滨海新区功能定位进行投资，拓宽了融资渠道，突破了上市融资、债券融资等传统的直接融资方式，开创了直接融资的新形式。
(2)科技创新基金
滨海新区设立科技创新基金，由科技风险投资创业基金、科技研发和成果转化基金、科技基础条件平台建设基金三部分组成。科技风险投资创业基金：建立各类创业投资子基金，重点支持高新技术领域的风险投资。科技研发和成果转化基金：建设部级、市级的科技研发转化中心和企业技术中心，重点开展国家中长期科技发展规划确定的重大科技攻关项目和面向优势产业的关键、共性技术的研究开发。专项资金主要用于购置和装备国际一流水平的大型科研设备。科技基础条件平台建设基金：采取直接投资、贷款贴息等方式，重点支持部级开放型研究实验基地和工程中心建设，构建科学数据与信息平台等网络科研环境，建立部级标准、计量和检测技术体系等。以上项目建成后，由市滨海委委托专门机构通过市场化运作方式进行管理。
2007年，滨海新区管委会与国家开发银行组建了滨海创业风险投资基金，引进9家国际风投，创业投资规模达77亿(天津年鉴，2008)。
4.风险投资(venturecapital)
亦创业投资，是一种把资金投向于蕴藏着很大失败风险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促进高技术成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。有数据显示，获得风险投资支持的中小企业破产率要远远低于其他的中小企业。因为在中小企业如何生存下来并实现成长方面，风险投资公司具有丰富的经验和规范运作的模式，在注入资金的同时，还直接参与了中小企业的管理。就像一位严师慈父，这对于其规范和成长起到了至关重要的作用。而风险投资之所以能够繁荣兴旺，一个重要的原因就在于完备的退出机制即价值实现途径。类似于农业，风投就像一位农夫，他需要的只是把作物培育成熟之后出售获利。而创业板就是这么一个市场。
5.中小企业集合发行企业债券
单个企业实力薄、信用低、无法发行债券的现实催生了集合债的产生。中小企业集合债的优势主要是发行规模大，期限较长。通过中小企业集合债的发行，中小企业既可以获得流动资金的支持，同时也可以利用集合债募集的资金支持自身的项目建设。目前已发行的中小企业集合债多为3-5年的债券，对于企业技术革新、新产品开发、扩大建设规模等项目建设形成了实际的支持。中小企业集合债的发行一般采取“统一冠名、分别负债、统一担保、集合发行”的模式。
发行的首要条件是建立承载平台，这个平台需由政策管理机构、发行机构、资金管理机构，项目管理机构和信用担保机构等共同构成。目前天津市中小企业集合债的承载平台已经由天津市人民政府金融服务办公室牵头组织协调，天津市科学技术委员会、浦发银行天津分行等机构共同发起并搭建成型，已经进入到机构审批阶段，即将发行。整体发行规模为人民币5000万元，用于支持4家中小企业流动资金需求。
二、高科技产业投融资的途径与创新机制
(一)发展壮大股权投融资交易
所谓股权融资，是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资引进新股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东一起分享企业的盈利。一般而言，投资企业股权，主要是VC(风险投资)公司、PE(私募股权基金)公司实质即我国的产权投资基金，他们的最终目的是推动企业上市，然后出售企业股票获利。
天津的制药产业应积极参与本市主办的中国企业国际融资洽谈会，其对接模式为会前项目筛选、投资匹配，会中资本对接、快速约会以及会后资本联姻、全程服务三位一体，利用其丰富的投资机构资源。美国企业成长协会(ACG)，其多年帮助成长型中小企业融资的丰富经验，1.2万家国际会员，旗下有700多家股权投资基金；国际融资公司旗下的“股权基金中心”，是经天津市政府金融服务办公室授权，开展为落户天津的股权投资基金全方位综合服务的机构。目前已经或意向落户滨海新区的投资机构多达数十家；股权投资基金协会，目前协会28家会员单位，均是在国内外资本市场上活跃的知名投资机构(VC/PE)。还有全国工商联、各级政府等众多推荐优秀企业的渠道。
(二)积极推进创业板上市
在创业板启动的有利条件下，积极为企业提供直接融资平台，推进企业上市。把推动企业上市，扩大直接融资规模作为缓解天津市发展资金瓶颈，改善融资结构的重要举措。根据前文关于风投的分析，创业板是实现上市企业价值最大化之地，因此上市是企业要积极争取的事情。
针对天津一些企业“小富即安”不想上市的问题，市金融办已经出台了一系列鼓励企业上市的政策，如企业上市财政垫付前期费用，且在企业上市后，给予一次性资金奖励200万元；为了挖掘培育新的上市资源，市金融办正加快完善拟上市企业后备资源库。截止到目前，共收录157家企业资料，其中有49家已具备上市的基本条件。针对在上市过程中，拟上市企业需要保荐、财务、律师等各中介机构的辅导以及拟上市企业对中介机构不甚了解等情况，该办还建立专家顾问团队，为拟上市企业提供全方位的服务。
(三)建立和完善产权市场和技术市场
除了股市之外，还要建立和完善产权市场和技术市场，为高新技术企业提供一个固定的交易场所，其一是使科技风险投资机构能够及时地获得各种项目信息，减小信息不对称，降低道德风险，促进风投的进入。其二风投支持的科技型企业成熟后，可以进入产权市场交易，进行资产重组，使风险资本顺利变现退出。2007年，天津开发区技术交易市场中，生物医药类技术合同数占比重为12.5%，占交易额23%(天津年鉴，2008)。
(四)挖掘民间资本
在天津滨海新区挖掘民间资本潜力，发展风险投资基金。我国的储蓄率一直居高不下，据中国人民银行天津分行统计数据，截至2009年1月末，天津市金融机构(含外资)本外币各项存款余额突破万亿大关，达10268亿元，比上年同期增长26.1%。而居民存款目前主要的投资方向是股市、楼市。
在滨海新区构建多元化的投资结构，在普通民用的高科技产业领域显然应当国退民进，适时让位，多方动员民间闲置资金，扩大风险投资资金来源，降低挤出效应。
民间资本参与风投基金的基本组织模式如下图：
在风险投资基金有大规模的民间资本进入并有了较大发展后，国有资本可以逐渐退出，并使基金逐步过渡到有限合伙制的组织形式。这也是现有风险投资公司特别是国有风险投资公司的发展方向。
(五)大胆引进机构投资者
尽快设计可供选择的风险投资方式和金融工具，支持大型企业集团参与风险投资，在滨海新区有条件的试点放开对养老、住房等社会保障基金、保险基金、信托投资基金、捐赠基金等机构投资者介入风险资本运作的限制。在这一点上，渤海产业基金已经做了非常有益的尝试。
(六)坚持财政担保
根据美国、日本等国经验，对真正具有良好前景但也具有较高风险的科技创新项目或高新技术企业，以政府信用为给风险企业提供担保，吸引银行等金融机构对风险企业的融资。在目前风险资本市场尚未发育完全的情况下，它一方面可以缓解财政支出的压力，另一方面也是利用民间资本的另一种形式，可以减轻财政支出对民间资本的“挤出效应”，同时，还可减少因监管不严而造成的财政资金浪费现象。因此，这一方法应引起政策制定部门的高度重视。
财政贴息：通过财政政策引导货币政策，财政贴息既满足了金融机构盈利性的要求，鼓励了金融机构的低利率贷款满足高科技产业发展的需要，又减轻财政负担，“四两拨千斤”。因此，在未来高科技产业发展中应更多地运用财政担保和财政贴息手段。
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关键词：创新贷款证券化；资产证券化；中小科技企业；融资
1中小科技企业融资难的现状分析
当代国际竞争归根结底是科技实力和创新能力的竞争。发展中国家如果能够不断鼓励科技创新，提高自主创新能力，就可能获得发展的机遇和主动权，利用后发优势实现社会生产力的跃升。
中小科技企业是自主创新的主力军。1952―1997年，美国最重要的319件创新项目中有200件以上为中小企业创造，362个行业8074项重要创新成果中约有55％为小企业贡献。而深圳华为，无锡尚德，皇明太阳能这些国内高科技企业也都是依靠创业初期的创新优势进而发展为行业巨头的。
与此同时，我们应该看到中小科技企业的经营环境并不理想，尤其融资问题已经成为制约广大中小科技企业生存和发展的主要瓶颈。根据中国科技金融协会2004年调查：我国每年新增专利2万多项，但转化为商品并形成规模效益的仅占10％一15％，资金投放不足便是主要原因。在已转化成果中，转化资金由企业自筹的占56．8％，银行贷款14．1％，国家科技计划拨款占26．8％，风险投资2．3％。而中小科技企业多数仍处于创业初期，资金实力不强，自筹资金难以满足技术创新和成果转化的需要，同时又由于以下原因很难利用其它融资渠道进行融资。
第一，大多数中小科技企业处于成长期，企业发展前景不明朗，隐含较大经营风险。而且中小科技企业经营规模较小，抵御市场风险的能力也相对较弱，往往因为市场的一些波动就陷入困境，甚至面临破产。同时，相对于大型企业，中小企业贷款单位交易成本高，在既定利率条件下，贷款综合回报率下降，一定程度挫伤了银行贷款的积极性。因为这些不利因素存在，银行往往退避三舍，中小科技企业很难从银行获得贷款。
第二，我国政府所设立的创新基金由于其稳健放款原则，具体操作该基金的地方科技局或发改委更倾向于支持大型企业的技术创新或技术改造项目。中小科技企业由于总体风险偏大，经营预期不甚明朗，很难得到政府基金的资助。
第三，中小科技企业一般缺乏足够、可靠的资产作为贷款抵押，又难以寻求第三方为其提供担保，这大大降低了银行对中小科技企业的贷款意愿。同时，也使中小科技企业很难获得风险投资基金的青睐。因为现阶段我国中小企业整体的诚信度不高，风险投资基金向中小企业投资时，往往也要求中小企业提供各种抵押或担保，这进一步加剧了中小科技企业融资的困难。
第四，国内资本市场门槛较高，中小科技企业难以从资本市场获得融资。我国股票市场自从诞生之日起，就主要是为国有大型企业服务的，股票的公开发行要求企业最低注册资本必须达到1000万元，这将绝大多数中小科技企业挡在了门外。而我国的企业债券市场目前还受到政府极为严格的计划管制，企业债券的发行主要用于大规模的基本建设项目，且利率固定、期限长，难以适应中小企业的资金需求。
可见，面对我国中小科技企业的巨大融资需求，在现阶段却存在着融资严重困难的问题，也就是“资金实际供给不足”。
与之相比，据中国人民银行的金融统计数据显示，今年2月末，全部金融机构(含外资机构)本外币的居民储蓄余额达到15．12万亿元，同比增长18．3％。这表明在没有好的投资渠道及新的消费热点之前，部分居民只好将钱存在银行转化为储蓄，从而表现为“资金相对过剩”。
综上所述，为使“资金过剩”能弥补“资金实际供给不足”，更好地满足广大中小科技企业“对资金的极大需求”，可以采用一种金融创新工具――创新贷款证券化。这是目前国内解决中小科技企业融资难题的理论创新和大胆尝试。
2创新贷款证券化及实行的意义
资产证券化(Asset－backedSecuritization)兴起于20世纪70年代末，如今已发展为主流融资技术之一。它是指企业通过资本市场发行有金融资产支撑的有价证券，将缺乏流动性的金融资产变现，达到融资资产与负债结构相匹配的目的。国内目前关于资产证券化解决中小企业融资难问题的理论探讨集中于选取应收账款，知识产权收益，商业银行贷款等作为资产证券化的对象，但由于中小企业的应收账款和知识产权收益均难以满足高同质性、高稳定性、高套利性和低风险性的要求，使其具有不可能性。
而将贷款进行证券化正好解决了中小科技企业在申请商业银行贷款时资信评级低，缺乏有效抵押担保的自身缺陷，扩大了相关贷款的规模，满足了资产证券化对资产规模的要求。同时，贷款证券化将有效降低银行的商业信用风险、流动性风险和结构性风险，有效改善银行的借贷行为。这意味着中小科技企业贷款难度的降低，也意味着融资渠道的放大。
2．1创新贷款证券化
创新贷款证券化是资产证券化的一种模式，与一般模式相对应，创新贷款证券化的基本结构有原始债务人(科技企业)、发起人(银行)、发行人(SPV)和投资者组成。其过程就是银行将向中小科技企业提供的贷款(债权)真实出售给特设机构(specialPut．poseVehicle)，SPV公司将其购买的贷款汇集成资产池(资产组合)，再以该资产池所产生的现金流为支撑，在金融市场上发行债券融资，用发行债券所取得的收入购买银行的贷款所有权，最后用资产池所产生的现金流(企业的还款)来清偿所发行的债券。经过这样的操作，银行就可以将其不流通的创新贷款转换为真实现金流量，满足其对现金的现时需求，补足流动资金缺口，维持正常运作或进行新一轮的投资，扩大贷款规模，同时又为投资者提供新的投资渠道。
创新贷款证券化基本结构流程见图1：
SPV公司的重要功能就是通过发债所得收入购买创新贷款所有权而成为不破产实体，将发起人(银行)破产风险与投资者分离，从而提高债券等级，降低风险。信用评级机构对该贷款证券化(债券)进行评级，便于投资者投资，担保机构对该资产进行担保，从外部进行信用增级，证券承销商负责证券承销。
2．2实行创新贷款证券化的意义
(1)通过创新贷款证券化的推行，降低了中小科技企业的融资风险，扩大了创新贷款规模，更多地吸纳社会资金，更好地解决中小科技企业融资难的问题，将促进自主创新事业的发展，利国利民。
(2)增强银行创新贷款资产的流动性，提高银行总体盈利水平并增进银行资产的安全性。
(3)为投资者提一种新的投资选择。随着个人信用制度完善及相应法律法规的建立，创新贷款将成为一种极高信用的资产，也就是说由其为支撑发行
的债券将成为风险低、收益高的证券，这就为投资者提供了更好的选择。
3实行创新贷款证券化的现实选择
虽然实行创新贷款证券化具有重大意义，但我国资本市场还不健全，要实行创新贷款证券化还存在一些障碍。主要有信用问题、法律制度问题、外部环境问题、资金问题等。尽管目前实行创新贷款证券化还有一定的难度，但作为一种已经在国外试验成功并能带来更多收益的金融创新工具，我们有必要去尝试，并为其创造可行的条件。
3．1组建有政府背景的特设载体SPV
SPV是一个独立的法律实体，通常由信托公司、资产管理公司或政府特设专营机构担任。SPV接受转让的资产后，作为发行主体以该资产为标的发行证券。在初始阶段政府有关部门出面组建这类中介机构，一方面能够广泛收购各中小科技企业用于证券化融资的资产，实现资产更加充分的组合；另一方面，能够有效地推动新的融资手段在国内发展，同时也有利于资产支持证券的信用等级的提高。
3．2完善信用担保体系。促进还款
资产证券化的一个最基本条件是资产的信用情况容易被信用评级机构及投资者所了解，也就是说创新贷款证券化的核心是信用。为了使创新贷款证券化能够较好地解决中小科技企业的融资问题，必须保证资产支持证券享有较高的信用级别，具有投资价值。提高资产支持证券信用等级很重要的一个环节，就是要从外部对所发行证券进行信用担保，实现信用增级。
3．3完善相关法律法规
我国目前无论是《证券法》、《公司法》等对资产证券化都无明文规定。在会计制度和税收制度方面也存在一定的问题，如在会计处理上，牵涉到特设载体(SPV)是否需要和证券化发起人合并财务报表以及证券化资产的定价、资产证券发行的会计处理等问题，而税收待遇这直接决定着创新贷款证券化的融资成本和可行性。因此我们应借鉴国外发展资产证券化的经验，在相关法律上对资产证券化加以重视。
3．4政府机构的大力推动。扶持
(1)在税收方面，给予该证券化当事人享受一定的税收优惠，以降低融资成本，提高投资者的积极性。
(2)通过间接措施，例如税收优惠政策等，促使银行降低创新贷款利率，减轻学生负担。